高盛在Anthropic的IPO路演中给出了迄今最激进的营收预测。据彭博社11月10日援引知情人士报道，高盛研究团队在向潜在投资者作口头简报时预计，Anthropic到2030年营收将达到约6850亿美元，较该公司2025年的46亿美元增长逾130倍。这一数字远超Anthropic自身的内部预期——公司此前预测2028年营收为1900亿至2000亿美元。

Anthropic的IPO进程已经启动。公司寻求以约1.4万亿美元的完全稀释后估值完成融资，计划于11月18日定价，次日开始交易。七位联合创始人将在发行中合计套现17.5亿美元，每人出售约2.5亿美元股份，占各自持股比例约1.5%。

高盛给出的营收路径呈现陡峭的指数级曲线：2025年约520亿美元，2027年升至1360亿美元，2029年达到4420亿美元，2030年进一步冲高至6850亿美元以上。收入结构上，高盛预计2030年企业客户收入将占绝大多数，达5860亿美元，非企业收入约1000亿美元。

但高增长伴随巨额投入。高盛判断，受高额资本开支拖累，Anthropic要到2030年才能实现全年自由现金流转正，届时自由现金流预计为336亿美元。在此之前，公司预计2026年第四季度出现128亿美元的自由现金流流出，2027年扩大至657亿美元。算力基础设施支出将在十年末攀升至近4000亿美元，较当前水平增长逾十倍。申报文件显示，Anthropic已承诺未来数年投入约9000亿美元用于算力采购。

盈利方面，Anthropic目前仍处于亏损扩张期。据英国《金融时报》报道，公司2025年运营亏损达81亿美元，今年前九个月收窄至13亿美元，自2023年起从未实现运营盈利。若剔除股票薪酬支出及非现金慈善捐赠，今年前九个月调整后运营利润为41亿美元。高盛模型显示，运营亏损将于2027年达到峰值404亿美元，随后逐步收窄，2029年实现运营层面转正，2030年运营利润达652亿美元。

Anthropic在周二更新的申报文件中披露，其年化营收运行率（ARR）于10月份达到810亿美元，较上月增加100亿美元。这一数据为高盛的乐观预测提供了一定支撑，但也凸显出公司收入基数与远期目标之间的巨大跨度。

高盛预测的核心逻辑在于AI工具对专业活动的替代潜力：从Claude Code被软件开发者广泛采用，到未来可能覆盖新药研发、复杂法律与会计规则自动化，乃至制造业自动化。支持者认为这仅是开端。然而市场分歧依然存在——投资者需要在“重塑经济的技术可信增长轨迹”与“尚未证明持久生命力的投资主题过度乐观”之间做出判断。高盛以口头简报而非书面报告形式沟通预测，这一细节本身也折射出当前AI预测体系的不确定性。

对AI产业投资者而言，这份预测的意义不止于单个公司的估值锚点。它同时勾勒出模型层公司从亏损扩张到现金流自给的完整路径，以及背后对算力基础设施的巨额需求——Anthropic承诺的9000亿美元算力采购，将直接牵动芯片、数据中心与能源等上游环节。但预测的激进程度也意味着，任何营收节奏的偏差都可能被估值放大。