AI 数据中心正成为核能行业新一轮投资周期的重要推手。研究机构 Industrial Info Resource（IIR） 分析师 Britt Burt 表示，在行业复苏背景下，针对新建和现有核能资产的投入都在上升。IIR 估算，2026 年全球新增核电项目支出约为 200 亿美元，到 2029 年将接近 500 亿美元。这是经历多年几乎零新建投资后，核能板块自 2024 年起重拾动能的直接体现。
从更长周期看，IIR 预计 2026 年底至 2029 年间，新建核电站支出合计约 683 亿美元，另有约 300 亿美元用于现有机组的扩建、维护或改造。这一轮支出并不只由数据中心驱动，还叠加了整体用电需求上升、本土制造业扩张以及老旧发电机组退役替换等多重因素。
地域分布上，加拿大是这轮投资的重心之一。IIR 预计 安大略省与阿尔伯塔省合计将吸纳约 400 亿美元，美国得克萨斯州以约 150 亿美元紧随其后，田纳西州约 100 亿美元。得州近年数据中心与制造业负荷增长较快，田纳西则拥有既有核工业基础，两州在新增电力供给上的紧迫性较高。
核能之所以重新进入数据中心运营商的视野，与其技术特性有关。Burt 指出，核电的优势包括运行可靠性高、零排放，以及不受燃料价格剧烈波动的绝缘效应；同时，它还为表后供电（behind-the-meter power）创造了空间，即发电设施直接为数据中心供电、绕过部分公共电网环节。对于追求 24 小时稳定基荷电力的 AI 算力集群而言，这一特性具有吸引力。
但挑战同样显著。Burt 列举的制约包括：巨额资本开支、公众反对、先进反应堆可能面临的燃料供应瓶颈，以及核能劳动力队伍老化。这些因素决定了核能能否在 AI 电力需求爆发的时间窗口内及时形成有效供给，仍存在较大不确定性。
回顾历史，21 世纪初曾出现过一轮核能复兴预期，但 2011 年日本福岛核事故打断了这一进程，德国随后关闭了大部分核电站，全球核能一度重回收缩轨道。与那轮周期不同的是，当前的需求侧推力来自 AI 数据中心这一相对刚性且增长迅速的新增负荷，这使投资决策的商业逻辑比以往更直接。
IIR 目前正在跟踪的核电项目超过 100 个，但项目从立项到并网通常以年计，而 AI 数据中心的电力缺口却在以季度为单位扩大。小型模块化反应堆（SMR）、现有机组重启以及聚变路线能否在足够短的时间内贡献可用电力，是这轮核能回暖能否真正兑现的关键观察点。对 AI 产业链而言，电力供给的节奏将直接影响数据中心的建设进度与运营成本，进而传导至算力租赁价格与云厂商的资本开支安排。