美国中期选举结果出炉后，市场对AI基础设施投资前景的担忧迅速升温，芯片股成为抛售重灾区。周四美股开盘后，纳斯达克综合指数下跌1211点、跌幅4.71%，较上月创下的纪录高位回落超过10%，进入技术性调整区间。标普500指数下跌245点、跌幅3.19%，创下自2025年4月以来最差单日表现；道琼斯工业平均指数下跌1236点、跌幅2.32%。据披露，开盘铃响后的50分钟内，美国股市市值蒸发超过2万亿美元。
芯片板块跌幅尤为突出。英伟达下跌超过6%，美光科技跌逾12%，AMD跌超13%。半导体指数整体下挫约7%，博通同样下跌7%，甲骨文跌近5%，高通在发布令投资者失望的前景指引后重挫9%——尽管其业绩本身好于预期。
这轮抛售的触发因素，是投资者开始评估民主党在中期选举中横扫国会两院及多个关键州长职位后，可能对AI基础设施投资、尤其是高耗能数据中心建设带来的影响。市场担心，数据中心开发可能面临新的限制，电力与用水成本也可能上升。
金融咨询集团deVere Group首席执行官奈杰尔·格林表示，政治格局的变化正迫使市场重新审视AI建设热潮背后的成本与风险。他指出，电力、水源、土地，以及通过借贷为这一切融资的成本，突然都变得不那么确定；这种重新定价可能不会在几个交易日内完成。格林还提到，负债沉重、利润率微薄、且项目依赖不确定电网接入的运营商，可能承受最大压力。
资金从科技股流出的同时，防御性板块获得提振，医疗保健、必需消费品和能源板块上涨。美国国债价格走高，10年期国债收益率降至4.83%；黄金上涨0.9%，报每盎司4098美元。
格林提醒，不应将此次抛售视为AI需求正在消失的证据，资产负债表更强、盈利记录更稳固的公司可能更具韧性。但他也表示，随着投资者重新评估AI投资的经济性以及政策变化的潜在影响，市场波动很可能持续。
从产业链角度看，这轮调整折射出AI算力扩张正越来越深地嵌入电力、土地与融资等实体约束之中。数据中心建设对电网接入和长期资本开支的依赖，使其对政策风向和利率环境格外敏感。政治不确定性上升时，市场首先重估的往往不是AI需求本身，而是支撑需求的基建成本与融资条件。对芯片、服务器、电力设备等上游环节而言，资本开支节奏的任何变化都可能被放大到估值层面。后续需要观察的是，政策层面的具体动作是否会实质性改变数据中心的审批与运营成本，以及企业资本开支计划是否随之调整。