苹果在最新财报中交出了公司史上最好的财年营收与每股收益，但市场更关注的是：它如何在AI热潮中获利，却不被基础设施军备竞赛拖累。第四财季，iPhone营收同比增长17.5%至576亿美元，创下9月季度纪录；Mac营收增长24%至108亿美元，为四年来最高。然而，苹果同时警告内存成本上升将挤压假日季利润率，导致股价在周二盘前交易中走低。

与微软、亚马逊、谷歌等同行不同，苹果的资本开支规模小得多。上季度其资本支出为22亿美元，而亚马逊同期为773亿美元、Alphabet为514亿美元——这些数字覆盖全公司资本开支，并非仅AI相关。苹果的策略是设备端处理、自有服务器与外部AI技术相结合。例如，Siri AI使用了与谷歌Gemini技术合作开发的模型，苹果还计划让用户在写作工具、图像生成等功能上选择外部AI提供商。

在财报电话会上，AI被提及45次，创下纪录。CFO凯文·帕雷克表示，AI在多个层面贡献营收增长：产品端，AI是用户升级换代的理由；第三方应用与合作伙伴关系，以及第一方功能，都蕴含机会。新任CEO约翰·特努斯在其首次财报会上称，苹果看到AI的巨大机遇。

苹果的变现路径清晰：向超过25亿台活跃设备的用户销售用于AI的硬件；对AI应用订阅收取App Store费用；并对需要更多自有AI功能访问权的用户收费。特努斯透露，依赖服务器端模型的功能（如Siri AI和智能照片编辑）将设有使用上限，未来用户可购买扩展访问权限，类似iCloud存储分层模式。

硬件方面，Mac正成为本地运行AI模型的载体。Gap在数百家门店用Mac Mini运行AI防损任务，避免云令牌成本；佳士得在Mac Studio上运行本地模型优化估价等工作流。特努斯称，Mac Mini和Mac Studio正在推动本地私密AI的边界。

苹果也从竞争对手的AI中获利。据《华尔街日报》援引分析公司AppMagic数据，苹果2026年有望从生成式AI应用获得超过10亿美元的App Store费用。但这一收入依赖用户通过苹果系统支付，而OpenAI已开始引导潜在订阅者通过其网站付费，绕过苹果抽成。苹果的立场使其能从竞争对手的AI中分利，但对手也有动力绕开其费用。