台积电与美光科技最新财报均超出市场预期，但两家公司股价本月却分别回调约 7% 和 15.2%。Zacks 在最新评论中对比了两者的投资价值，认为若只能二选一，台积电凭借先进制程的强势地位、多元化的 AI 需求敞口以及更稳定的盈利可见性，获得微弱优势。

先看台积电。其第三季度每 ADR 收益为 4.60 美元，超出 Zacks 一致预期 3.4%；营收同比增长 41.2% 至 467.2 亿美元，同样高于预期。高性能计算收入环比增长 22%，占总营收的 68%；先进制程贡献了 79% 的晶圆收入。公司预计第四季度营收在 523 亿至 543 亿美元之间，按中值计算意味着约 58% 的同比增长。财务层面，季末现金及有价证券达 1260 亿美元，单季经营性现金流约 288 亿美元。不过，随着 2 纳米制程量产爬坡，毛利率从 67.7% 环比降至 66.4%；海外晶圆厂对毛利率的拖累预计未来几年将扩大至 3 至 4 个百分点。

再看美光。其 2026 财年第四季度调整后每股收益为 33.42 美元，超出预期 5.73%；营收从上年同期的 113.2 亿美元飙升至 542.3 亿美元，同比增幅高达 379.3%。核心数据中心收入从 15.8 亿美元跃升至 180 亿美元，反映 AI 基础设施对高带宽内存（HBM）等存储产品的强劲需求。公司预计 2027 财年第一季度营收约 615 亿美元（上下浮动 15 亿美元），调整后每股收益约 38.15 美元。第四季度经营性现金流达 439.7 亿美元，财年末现金及有价证券等合计 734.8 亿美元。但风险在于：存储定价与盈利能力的可持续性、扩产所需的资本开支，以及存储行业固有的周期性。

估值方面，台积电远期 12 个月市盈率为 19.76 倍，低于其历史中位数 21.14 倍，略高于计算机与科技板块的 18.86 倍。美光则仅为 4.97 倍，远低于其历史中位数 10.07 倍和板块水平。Zacks 指出，美光看似便宜得多，但异常低的倍数可能反映了市场对存储周期盈利见顶的担忧。

两家公司目前均获 Zacks 最高评级（强力买入），反映财报后盈利预期上修。Zacks 的结论是：美光估值更具吸引力，但盈利对存储价格波动更敏感；台积电在先进芯片制造上地位稳固，AI 需求来源更分散，盈利能见度更高，因此获得微弱优势。