AMD 股价今年经历了一轮剧烈波动。自年初至 10 月 23 日，其股价累计上涨 131.3%，当日收于 516.79 美元，市值一度站上 1 万亿美元。不过，这一价格已较 10 月 6 日创下的 649.42 美元收盘纪录回落 20.4%，回调主要来自芯片板块的整体抛售，而非公司自身披露的负面消息。
年初开局并不顺利。2 月 3 日，AMD 虽超四季度预期，但对一季度营收指引仅为 98 亿美元（上下浮动 3 亿美元），低于前一季度刚创下的 102.7 亿美元纪录；同时预计对华 MI308 芯片销售将从约 3.9 亿美元缩水至约 1 亿美元。次日股价重挫 17.3%，到 3 月 3 日已较 2025 年末高点低 27.76%。转折点出现在 2 月 24 日，AMD 与 Meta 达成协议，将在数代芯片上部署最高 6 吉瓦的 Instinct GPU，首批出货定于 2026 年下半年，并附带基于业绩的认股权证，Meta 最多可认购 1.6 亿股 AMD 股票。
4 月起股价开始爬升。台积电一季度营收增长 41% 的消息带动 AMD 当日上涨 7.80%，到 5 月 5 日股价回到 350 美元中段。5 月 5 日财报显示，一季度营收 102.5 亿美元，高于分析师预期的 98.9 亿美元，数据中心销售额增长 57% 至创纪录的 58 亿美元；二季度营收指引为 112 亿美元（上下浮动 3 亿美元）。次日股价大涨 18.61%，6 月底升至 580 美元中段。
8 月 4 日财报同样超预期，但股价走势相反：二季度营收增长 50.1% 至 115.4 亿美元，三季度营收指引为 130 亿美元（上下浮动 3 亿美元），数据中心销售额增长 107% 至 67 亿美元。CEO 苏姿丰在电话会上表示，AMD 预计 2027 年数据中心营收将翻倍以上，并超过 2025 年财务分析师日设定的 20 美元年度每股收益目标。
真正的突破在 9 月 21 日，AMD 股价单日上涨 10%，市值首次突破 1 万亿美元，此前五个交易日累计涨幅约 25%。10 月 6 日，股价创下 649.42 美元收盘纪录，同日苏姿丰称因 AI 订单持续超出产能，AMD 将在 2027 年大幅增加供应。随后板块转弱：路透报道费城半导体指数在截至 10 月 16 日的一周下跌 11.4%，为 2025 年 3 月以来最大周跌幅，通胀数据升温推高美联储加息预期，CoreWeave 的 500 亿美元债务负担也引发 AI 股信心危机。10 月 22 日，AMD 股价再跌 8.1% 至 507.93 美元，路透将抛售归因于对 AI 支出节奏的担忧，Meta 因可能增发数十亿美元股票下跌 7%，Lam Research 则警告零部件短缺将限制增长。次日股价回升 1.7% 至 516.79 美元。
华尔街对 AMD 正常化每股收益的预期勾勒出当前估值所押注的盈利路径：2025 年为 4.17 美元，2026 年 7.59 美元，2027 年 15.76 美元，2028 年 22.82 美元，较公司长期目标中的 20 美元门槛高出 14.1%。按 516.79 美元计算，AMD 对应 2026 年预期市盈率 68.1 倍，对应 2027 年则降至 32.8 倍——后者的合理性完全取决于 2027 年盈利能否如期翻倍。
公司将于 11 月 3 日盘后发布三季度财报，营收指引为 130 亿美元（上下浮动 3 亿美元），非 GAAP 毛利率 56%。对投资者而言，苏姿丰对 2027 年的表态比单季业绩更重要：若数据中心营收翻倍的前景得到重申，将支撑华尔街给出的 15.76 美元盈利预期；若这一展望转弱，当前基于今年盈利的 68.1 倍市盈率将成为更关键的估值锚。