海光信息于2026年10月20日发布三季报，前三季度营收与净利润双双提速。报告期内公司实现营业收入149.55亿元，同比增长57.58%；归属于上市公司股东的净利润28.47亿元，同比增长45.12%。单看第三季度，营收58.56亿元、同比增长45.46%，净利润10.48亿元、同比增长37.90%，增长势头较上半年未见减速。

公司将业绩增长归因于两条主线：一是人工智能产业快速发展带动算力需求持续攀升；二是国产化进程由政策驱动全面转向市场驱动，意味着国产高端芯片的市场竞争力获得更广泛认可。这一表述值得关注——它把需求来源从“政策扶持”切换到了“市场选择”，对判断国产算力芯片的长期需求成色具有参考意义。

盈利质量方面，剔除股份支付影响后，前三季度归母净利润为35.86亿元，同比增幅达76.90%，明显高于会计口径下的45.12%。这一差距主要来自限制性股票激励计划带来的股份支付费用，剔除后更能反映核心经营的改善幅度。扣除非经常性损益后净利润为25.84亿元，同比增长42.25%；基本每股收益1.23元，同比增长44.71%；加权平均净资产收益率11.59%，较上年同期提升2.29个百分点。非经常性损益中，政府补助前三季度合计约2.69亿元，是净利润与扣非净利润之间约2.62亿元差额的主要来源。

研发投入同步加码。前三季度累计研发支出44.72亿元，同比增长52.39%，占营业收入比例达29.90%；单季度研发投入18.20亿元，占当季营收比例高达31.08%，同比提升0.68个百分点。公司解释研发提速源于三方面：关键核心技术及前瞻技术研究的持续投入、研发人员规模快速扩充，以及股权激励带来的股份支付增加。对芯片设计公司而言，近三成营收投入研发属于高强度水平，也构成短期利润的压制项。

资产负债表则透露出另一种信号。截至2026年9月30日，公司总资产406.88亿元，较2025年底增长14.17%；归母所有者权益264.23亿元，增长17.47%。流动资产中，预付款项从年初的28.85亿元增至58.85亿元，存货由64.06亿元升至89.21亿元，应收账款从40.34亿元扩大至60.26亿元，三项合计较年初增加约84.87亿元。公司称这是为匹配销售规划、保障供货能力并抢抓市场机会而主动加大备货，原材料采购支出同比显著增多。

备货的代价体现在现金流上。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-24.43亿元，而上年同期为正的22.55亿元，同比下降208.35%；购买商品及接受劳务支付的现金从上年同期的64.39亿元大幅增至125.33亿元，是现金流转负的主要驱动。为弥补资金缺口，公司加大借款力度：筹资活动现金净流入20.63亿元，短期借款余额从年初的34.50亿元增至40.36亿元，长期借款从5亿元升至20.80亿元。备货与借款同步扩张，反映出公司在需求上行期选择以资产负债表换取供货弹性，但也意味着后续需关注存货周转与回款节奏。

股权结构方面，曙光信息产业股份有限公司持股27.96%，为第一大股东；天津海富天鼎科技合伙企业持股10.81%；成都产业投资集团与成都高新投资集团分别持股7.21%和5.92%，国有背景股东合计持股比例较高；香港中央结算有限公司持股2.54%，代表境外投资者持仓。

整体看，这份财报呈现的是一家处在需求扩张期的国产算力芯片公司的典型画像：收入与盈利加速、研发高投入、备货激进、现金流承压。AI算力需求与国产化替代两条逻辑能否持续兑现，将决定当前备货与借款所对应的产能和库存能否顺利转化为后续收入。