苏黎世独立资产与财富管理公司 Emerald Wealth Partners 在 2026 年第三季度投资者信中，披露了旗下 Focused Equity Strategy 的运作情况，并专门阐述了对博通（NASDAQ: AVGO）的长期看法。该策略当季实现毛回报 8.9%、净回报 8.7%。

该机构在信中描述，三季度市场环境由 AI 基础设施建设驱动，科技股经历先涨后大幅回调、又在季末反弹的走势，数据中心与 AI 领域关键参与者的强劲财报构成支撑。与此同时，利率上行与通胀压力叠加地缘紧张和高油价，促使各国央行上调基准利率。信中特别提到 Kevin Warsh 在美联储的新领导层带来货币政策转向，并对量化宽松等做法提出批评，认为其扭曲了资本配置。该机构判断，后疫情时代全球化退潮正在改变资本竞争格局，基本面权重上升，意味着实际利率可能需要更高，主权债务投资者将面临更高的资本成本挑战。

在这一背景下，该策略将目标锁定在低负债、高自由现金流、具备定价权与高转换成本的企业，并在被低估的国际市场中寻找估值机会，而非集中于超大型科技股。

就博通而言，信中披露其半导体持仓在三季度拖累了组合表现：ASML 在经历出色的上半年后下跌 8.9%，拖累约 0.5 个百分点；博通下跌 6.9%，拖累约 0.3 个百分点。该机构坦言，市场参与者仍在试图从各种信号中判断未来一至两年芯片与半导体设备的需求走向，而他们对此并不确定。

不过，该机构强调，其对 ASML 与博通的投资逻辑与价值评估，建立在远超这一时间跨度的需求之上。信中称两者都是具备无可匹敌能力的独特资产，对 AI 的经济性至关重要。就博通而言，该机构认为它虽不具备垄断地位，但在定制芯片与网络领域建立了有价值的位置：其专用集成电路（ASIC）让超大规模云厂商能够围绕自身工作负载设计算力，在成本与功耗上低于通用处理器（GPU）。该机构判断，随着 AI 推理在计算中占比提升，这些优势会愈发重要，而博通是少数具备足够专业广度来把握这一机会的公司之一。

信中同时给出了博通的部分市场数据：截至 2026 年 10 月 15 日，博通收于每股 344.33 美元，市值约 1.75 万亿美元；过去一个月股价下跌 6.02%，过去 52 周累计下跌 3.80%。

此外，该文章还援引数据库信息称，截至第二季度末，共有 170 只对冲基金组合持有博通，上一季度为 173 只；博通在一份「2026 年最受对冲基金欢迎的 40 只股票」榜单中排名第 8。

需要说明的是，上述内容属于 Emerald Wealth Partners 在其投资者信中的观点转述，反映的是该机构自身的投资框架与判断，而非对股价走势的预测或操作指引。对关注 AI 产业链的读者而言，这条信息的价值在于呈现一种长线资金的思考方式：在 AI 芯片板块波动加剧时，部分机构更关注定制 ASIC 与网络能力在推理时代的结构性位置，而非短期需求信号。