Roundhill Memory ETF（DRAM）周四势将录得自成立以来最长的周线连跌，盘中一度下跌3.3%，若跌势延续，将是该ETF连续第八周收跌。这一走势与Round Hill Investments CEO Dave Maza对基本面的判断形成明显反差——他在接受CNBC采访时表示，存储芯片需求依然强劲，供应已经售罄至2027年。

Maza将市场情绪的变化概括为「投资者情绪已经转向」。他列举了几项压制因素：对中国存储芯片竞争者的担忧、博通（AVGO）CEO陈福阳（Hock Tan）的相关言论，以及具有挑战性的宏观经济环境。不过他同时强调，存储芯片制造商仍处于AI基础设施建设的「矛尖」位置，长期基本面逻辑依然成立。

关于中国竞争，Maza提到了存储芯片厂商CXMT。他表示，有关该公司可能利用新技术切入更先进存储市场的报道目前仍「未经证实」，并提醒称，从技术开发到规模化量产可能需要等到2028年、2029年甚至2030年。

陈福阳的言论也被Maza视为不确定性来源之一。陈福阳此前对企业级AI部署的生产力提升提出疑问，并暗示存储短缺可能在未来一年内缓解。Maza认为，陈福阳的部分言论可能被断章取义，但他承认这些言论并未改善市场对存储股的情绪。

除了行业层面的担忧，Maza还指出宏观背景正在对存储股构成压力。9月生产者价格指数（PPI）环比上涨1.3%，高于经济学家预期的0.6%；同比上涨6.3%，也高于5.5%的预期。此前一周公布的消费者价格指数同样强于预期。通胀读数偏热，可能促使美联储在更长时间内维持偏紧的货币政策。对存储芯片制造商而言，更高的借贷成本会压制数据中心建设和企业硬件支出，而这两者都是关键的需求驱动力。

疲软情绪并不局限于存储板块。VanEck半导体ETF（SMH）周四盘中下跌超过2%，势将连续第八个交易日走低，可能创下两年来最长连跌纪录。Technology Select Sector SPDR Fund（XLK）下跌约1.3%，势将录得自6月以来最差单周表现。不过在Stocktwits平台上，XLK和SMH的散户情绪过去一天仍处于「看涨」区间，而DRAM ETF的散户情绪则从「看跌」转为「中性」。

Maza还提到，存储芯片行业正在经历一场结构性转变，这可能改变投资者对这类公司的估值方式。他解释说，历史上存储芯片公司因业务高度周期性、盈利在短缺与供过于求之间大幅波动，市盈率倍数相对较低。而在当前环境下，厂商转向更长期的客户协议，有助于让收入更加稳定、降低部分周期性。若这一趋势成立，他认为长期来看可能支撑更高的估值倍数。

整体来看，这条消息呈现出基本面与市场情绪之间的拉锯：一边是供应紧张延续至2027年的产业现实，另一边是竞争担忧、关键人物表态和宏观利率环境共同作用下的情绪降温。对关注AI硬件产业链的投资者而言，存储芯片的定价逻辑是否真如Maza所说正在从强周期走向更稳定的长期协议模式，将是后续观察这一板块估值中枢变化的关键线索。