美国国际贸易委员会（ITC）于10月9日立案，案号337-TA-1526，申诉人为美国电源模块厂商Vicor，被告共20家，包括立讯精密、富士康、英飞凌、天弘等，覆盖从芯片到系统集成的AI服务器供应链。涉案技术为垂直供电（VPD），这是Vicor在AI供电领域发起的第三轮337调查。

前两轮调查中，第一轮于2023年立案、2025年2月终裁，Vicor胜诉；第二轮于2025年2月立案，针对中间总线电源模块，仍在进行中。第三轮则直接瞄准垂直供电架构本身。三轮打击范围从元器件、二级电源扩展到整机，被告名单逐轮扩大，显示Vicor意在推动整张专利许可协议，而非仅寻求单一判决。

VPD专利的核心是一个物理三维结构：芯片在上，电源模块在下，中间通过连接层对接，电流垂直穿过电路板，路径仅1到3毫米。相比传统横向供电几厘米的走线，供电回路电阻从90多微欧降至10出头，电流发热损耗减少约70%。AI芯片电流可达两三千安培，未来或达一万安培，降低电阻损耗直接节省电费与散热成本。由于芯片下方空间有限，不将电源模块置于正下方就无法缩短电流路径，这一物理限制对所有VPD厂商均适用。

英伟达的供电方案演变印证了VPD的必然性。安培架构曾直接采用Vicor模块，Hopper和Blackwell架构转向分立方案以规避单一供应商依赖，但到Rubin架构，单卡功耗达2300W，横向供电走线无法承受，分立方案在损耗和散热上撞墙。2026年CES上英伟达宣布Rubin架构全面采用垂直供电，行业分析认为供电效率可达96%。

Vicor的商业模式已转向专利许可。2025年第二季度，其专利许可费收入达3040万美元，较去年同期的1040万美元增长两倍多。CEO表示已有4家设备厂商和超大规模云厂商获得垂直供电技术许可，公司据此将三季度营收指引从环比增长约10%上调至超过20%，9月底又追加至超过30%。核心专利到期日约在2036年，收费窗口至少还有十年，且系列专利仍在持续加入。同时，Vicor在新罕布什尔州扩建芯片工厂，规划面积近100万平方英尺，为长期需求扩产。

除337调查外，Vicor于9月8日在德州联邦法院起诉MPS，案号7:26-cv-00364，比337申诉提交早一天。337调查管进口资格，联邦法院管赔偿，两条线并行。MPS被单独提起民事诉讼，因其多相降压电路与Vicor自研架构不同，Vicor意在表明方案不同也可能被诉。

对被告而言，337调查从立案到终裁通常需16到18个月，立案后45天左右设定目标完成日期，参照前案节奏，终裁可能要到2027年底甚至2028年中。第一轮终裁后三个月，以4500万美元和解并签署许可协议，本轮20家被告大概率也将走向谈判解决。即使排除令下达，也仅影响美国海关，产品不进入美国则不受影响，实际杀伤集中在北美AI服务器市场。此外，ITC终裁后美国总统有60天审查窗口，可基于政策原因否决排除令；云厂商的游说能力也可能影响决策。被告可向美国专利局申请专利无效或在联邦法院反诉，但台达上一轮三项核心专利无效申请均被驳回，路径不易。

对A股市场，影响可分三层。直接被告立讯精密和工业富联以情绪冲击为主。立讯公告称涉案产品仍在客户验证阶段、未量产，消费电子占营收大头且不在涉案范围；其股价在9月30日至10月9日三连跌，10月9日盘中一度探至46元多，收于47.59元。历史经验显示，2021年1月安费诺337调查消息曾令立讯盘中跌近9%，后随案件收尾和基本面修复。持有消费电子、通信、电子ETF的投资者可能感受到板块情绪波动，但基本面未变。

不在名单上、可能受益的公司包括新雷能（与ADI联合开发三次电源，布局VPD产品，技术路线与Vicor专利路径不重叠）、麦格米特（A股唯一进入英伟达高功率服务器电源白名单）、欧陆通（供应谷歌等客户，国内服务器电源营收靠前）、中恒电气（高压直流布局）。这些公司未被告，说明其供电架构与Vicor主张的垂直供电专利路径不重叠，海外专利围堵可能加速国内替代方案。

需注意区分：立讯精密已有的三级电源产品与本次被点名的垂直供电产品不同，三级电源已通过北美客户认证并量产，涉事产品尚未量产。这场专利战的底层变量是供电架构的话语权，谁定义架构，谁就掌握AI基础设施的一条命脉。