美國國際貿易委員會（ITC）於10月9日立案，案號337-TA-1526，申訴人為美國電源模組廠商Vicor，被告共20家，包括立訊精密、富士康、英飛凌、天弘等，覆蓋從晶片到系統整合的AI伺服器供應鏈。涉案技術為垂直供電（VPD），這是Vicor在AI供電領域發起的第三輪337調查。

前兩輪調查中，第一輪於2023年立案、2025年2月終裁，Vicor勝訴；第二輪於2025年2月立案，針對中間匯流排電源模組，仍在進行中。第三輪則直接瞄準垂直供電架構本身。三輪打擊範圍從元器件、二級電源擴充套件到整機，被告名單逐輪擴大，顯示Vicor意在推動整張專利許可協議，而非僅尋求單一判決。

VPD專利的核心是一個物理三維結構：晶片在上，電源模組在下，中間通過連線層對接，電流垂直穿過電路板，路徑僅1到3毫米。相比傳統橫向供電幾釐米的走線，供電迴路電阻從90多微歐降至10出頭，電流發熱損耗減少約70%。AI晶片電流可達兩三千安培，未來或達一萬安培，降低電阻損耗直接節省電費與散熱成本。由於晶片下方空間有限，不將電源模組置於正下方就無法縮短電流路徑，這一物理限制對所有VPD廠商均適用。

輝達的供電方案演變印證了VPD的必然性。安培架構曾直接採用Vicor模組，Hopper和Blackwell架構轉向分立方案以規避單一供應商依賴，但到Rubin架構，單卡功耗達2300W，橫向供電走線無法承受，分立方案在損耗和散熱上撞牆。2026年CES上輝達宣佈Rubin架構全面採用垂直供電，行業分析認為供電效率可達96%。

Vicor的商業模式已轉向專利許可。2025年第二季度，其專利許可費收入達3040萬美元，較去年同期的1040萬美元增長兩倍多。CEO表示已有4家裝置廠商和超大規模雲廠商獲得垂直供電技術許可，公司據此將三季度營收指引從環比增長約10%上調至超過20%，9月底又追加至超過30%。核心專利到期日約在2036年，收費視窗至少還有十年，且系列專利仍在持續加入。同時，Vicor在新罕布什爾州擴建晶片工廠，規劃面積近100萬平方英尺，為長期需求擴產。

除337調查外，Vicor於9月8日在德州聯邦法院起訴MPS，案號7:26-cv-00364，比337申訴提交早一天。337調查管進口資格，聯邦法院管賠償，兩條線並行。MPS被單獨提起民事訴訟，因其多相降壓電路與Vicor自研架構不同，Vicor意在表明方案不同也可能被訴。

對被告而言，337調查從立案到終裁通常需16到18個月，立案後45天左右設定目標完成日期，參照前案節奏，終裁可能要到2027年底甚至2028年中。第一輪終裁後三個月，以4500萬美元和解並簽署許可協議，本輪20家被告大機率也將走向談判解決。即使排除令下達，也僅影響美國海關，產品不進入美國則不受影響，實際殺傷集中在北美AI伺服器市場。此外，ITC終裁後美國總統有60天審查視窗，可基於政策原因否決排除令；雲廠商的遊說能力也可能影響決策。被告可向美國專利局申請專利無效或在聯邦法院反訴，但台達上一輪三項核心專利無效申請均被駁回，路徑不易。

對A股市場，影響可分三層。直接被告立訊精密和工業富聯以情緒衝擊為主。立訊公告稱涉案產品仍在客戶驗證階段、未量產，消費電子佔營收大頭且不在涉案範圍；其股價在9月30日至10月9日三連跌，10月9日盤中一度探至46元多，收於47.59元。歷史經驗顯示，2021年1月安費諾337調查訊息曾令立訊盤中跌近9%，後隨案件收尾和基本面修復。持有消費電子、通訊、電子ETF的投資者可能感受到板塊情緒波動，但基本面未變。

不在名單上、可能受益的公司包括新雷能（與ADI聯合開發三次電源，佈局VPD產品，技術路線與Vicor專利路徑不重疊）、麥格米特（A股唯一進入輝達高功率伺服器電源白名單）、歐陸通（供應谷歌等客戶，國內伺服器電源營收靠前）、中恆電氣（高壓直流佈局）。這些公司未被告，說明其供電架構與Vicor主張的垂直供電專利路徑不重疊，海外專利圍堵可能加速國內替代方案。

需注意區分：立訊精密已有的三級電源產品與本次被點名的垂直供電產品不同，三級電源已通過北美客戶認證並量產，涉事產品尚未量產。這場專利戰的底層變數是供電架構的話語權，誰定義架構，誰就掌握AI基礎設施的一條命脈。