AMD 的股价在2026年走出了一轮罕见行情。据 Insider Monkey 作者 Muhammad Ali 于10月9日发布的评论文章，AMD 在10月8日午盘交易中略高于632美元，2026年年内累计涨幅达201.58%，市值随之突破1万亿美元；过去52周涨幅为178.85%，显著跑赢标普500指数。过去六个月该股上涨超过173%，同期 Insider Monkey 亿万富翁指数上涨33.88%，标普500 ETF（SPY）上涨18.18%。

文章的核心问题是：基本面能否跟上这轮涨势。从收入端看，AMD 过去12个月合计营收413.1亿美元，其中2026财年第二季度营收同比增长50%——对于这一体量的公司而言，这样的增速并不常见。市场对 AMD 在 AI 计算领域的扩张给予较高信心，管理层也在推动业务从单纯的芯片制造，向围绕 AI 工作负载的整体基础设施供应延伸，这在数据中心需求上升的背景下强化了其 AI 增长叙事。

但盈利能力仍落后于收入动能。过去12个月，AMD 营业利润率为17.25%，净利润率15.58%，净资产收益率10.20%。文章认为，相对于1万亿美元的市值，这些指标算不上突出，未来利润率能否扩张，是支撑当前远期估值倍数的关键。

资产负债表是看多逻辑的重要支点。AMD 总债务为42.8亿美元，债务权益比仅6.36%，为研发与并购留出空间，也降低了其在行业下行时的脆弱性。现金创造方面，过去12个月经营性现金流为100.8亿美元，杠杆自由现金流为88.4亿美元。此外，其 CPU 业务正与 GPU 在 AI 基础设施搭建中形成互补——AI 工作负载越复杂、自主性越强，越需要 CPU 与网络组件、GPU 高效协同。

机构持仓方面，据 Insider Monkey 追踪的1000多家对冲基金数据，截至2026年第二季度末，共有164家对冲基金持有 AMD，高于2026年第一季度的134家。据 Yahoo Finance 数据库，贝莱德为最大机构股东，截至6月30日持有1.503亿股，占流通股的9.21%；先锋资本管理与道富公司分别持有6.52%和4.56%。

估值层面，AMD 的滚动市盈率为156.79倍，按任何标准都属偏高；但远期市盈率降至39.53倍，虽仍不低，却明显更易消化。远期倍数较低，反映的是市场对未来盈利大幅增长的预期，不过盈利预测差异与计算方法不同也会影响可比性。文章总结称，市场正在为尚未兑现的利润买单，这使 AMD 对任何执行或指引上的失误都较为敏感；其 AI 驱动的增长支撑了溢价估值，但股价几乎没有为执行失误留下空间，持续的盈利增长与利润率扩张是证明高估值合理的关键。

需要说明的是，上述内容为原作者观点，其文末还提及其他 AI 标的并附有相关推广链接，读者应结合自身判断看待。