英伟达股价已创下历史新高，而华尔街分析师仍在不断上调目标价，公司最新一代芯片也刚开始进入市场。24/7 Wall St.刊发的评论文章梳理了这只股票继续上行所需的条件。

文章援引英伟达首席执行官黄仁勋在最近一次财报电话会上的说法，用四个词概括了当前业务：算力即收入。文章回顾称，英伟达最初向游戏玩家销售显卡，如今销售的是完整的AI工厂，包括Vera CPU、Rubin GPU、NVLink以及Spectrum-X网络产品。投资者的回报也相当可观：股价年内上涨26.86%，五年累计上涨1043.02%，十年累计涨幅达13955.94%，并刚刚触及历史新高。

在估值层面，文章给出的分析师平均目标价为327.70美元，较当时236.05美元的股价高出38.8%。评级分布上，10位分析师给出强力买入，48位给出买入，仅1位给出卖出。对于截至2028年1月的2028财年，华尔街预期营收为6827亿美元、同比增长66%，每股收益预期为15.6826美元、同比增长69%。文章特别提到，这些预期仍在不断上移：90天前2028财年每股收益预期还是12.6737美元，过去30天内分析师做出42次上修、零次下修。此外，英伟达已连续15个季度超出每股收益预期，最近一次实际为2.22美元、预期为2.09美元。

文章测算，按236.05美元计算，英伟达对应2028财年盈利的市盈率约为15倍；若股价达到400美元，市盈率约为26倍，仅略高于标普500指数21至23倍的远期市盈率，对于盈利预计增长约三分之二的公司而言溢价并不算高。

文章列举了推动股价走向400美元的几项条件。其一是Vera Rubin的放量：管理层预计Rubin将是公司历史上爬坡最快的产品，每吉瓦收入将从Blackwell的250亿美元提升至400亿美元。其二是需求超过供给：英伟达给出的2028财年营收增速指引约为70%，但管理层表示客户预测显示增长可能翻倍，若供给改善，这一差距将转化为额外上行空间。其三是超大规模厂商的资本开支：前五大超大规模厂商的资本开支预计在2027年达到1.3万亿美元，高于2026年的近8000亿美元。其四是经常性收入：在新的neocloud收入分成协议下，英伟达可获得两次收入，一次来自硬件销售，另一次来自租赁收入分成。其五是回购：公司回购授权额度还剩990亿美元。

文章同时提示了风险：上述展望假设中国数据中心收入为零；内存成本上升预计将使第四季度毛利率降至71%至72%；5.29%的十年期美债收益率也可能对成长股估值倍数形成压制。

文章最后指出，要达到400美元需要69%的涨幅，而英伟达历史上曾有过更大涨幅：2024年上涨171%，2021年上涨125%，2016年上涨224%。不过文章也承认，在约5.706万亿美元市值的基础上重现这些回报难度更大，但并非不可能。文章总结称，400美元是一个有难度的目标，但路径清晰：Vera Rubin供给需要增长、超大规模厂商开支需要维持、超预期业绩的势头需要延续。

需要说明的是，上述内容均为该媒体及所引分析师的评论与预测，属于观点而非事实，相关目标价与评级不代表本站立场。