24/7 Wall St. 作者 Joel South 在10月7日发布的评论文章中，比较了英伟达与AMD这两只AI芯片股，结论是：若一位以退休为目标的长线投资者只能持有其中一只十年，他会选英伟达，AMD近期的强势上涨并未改变这一判断。文章强调，十年持有期更看重企业的持久力，而非短期动量。

文章给出的第一个对比维度是数据中心业务的体量。作者称，在2027财年第二季度，英伟达数据中心收入达到890.2亿美元，同比增长117%；AMD数据中心部门同期收入为67.2亿美元，同比增长107%，已占其总收入的58%。两者都在翻倍增长，但英伟达的基数大得多。作者也承认AMD的客户名单是其最强论据：Anthropic计划部署最多2吉瓦的MI450，Meta承诺最多6吉瓦，OpenAI签约6吉瓦；AMD还预计2027年数据中心收入同比翻倍以上，这被视为买家希望有第二供应商的真实证据。英伟达方面的回应是产能仍跟不上需求，黄仁勋称其供应只能覆盖需求的70%，管理层预计2028财年收入增长约70%；同时每单位产能的收入在提升，从Blackwell的每吉瓦250亿美元升至Vera Rubin的400亿美元。该维度作者判英伟达胜。

第二个维度是盈利能力。文章列出英伟达毛利率71.1%、营业利润率60.4%、净利率55.6%、净资产收益率101.5%；AMD对应为49.5%、10.7%、12.5%和7.2%。作者指出AMD利润率改善很快，营业利润从上年同期的1.18亿美元升至19.9亿美元，但AMD管理层自己表示数据中心AI业务的毛利率略低于公司平均水平，意味着增长最快的业务反而拉低了整体利润率。自由现金流同样体现差距：英伟达当季为213.4亿美元，AMD为15.6亿美元，同比下降9.9%。英伟达还在第二季度向股东返还创纪录的260亿美元，而AMD不派息。该维度作者同样判英伟达胜。

第三个维度是估值与增长的匹配。作者称英伟达作为规模更大的公司，股价反而更便宜：远期市盈率约25倍，AMD为40倍；PEG分别为0.479和0.626；市价与自由现金流之比分别为58和155。分析师也在上调英伟达的预期，2028财年每股收益预估为15.6951美元，过去30天出现42次上修、零次下修。该维度作者仍判英伟达胜。

文章也点出可能推翻英伟达逻辑的最大风险：客户融资。作者称英伟达已向领先AI实验室承诺近500亿美元，并表示其预计用自身资产负债表支持的实验室需求，明年可能占其业务约四分之一。黄仁勋承认，有人会把这称为循环融资。若这些实验室无法从AI服务中赚钱，或自研芯片接管推理工作，英伟达可能同时失去需求和定价权。存储成本是另一重压力，毛利率预计在第四季度触底于71%至72%。

最终结论是英伟达在三个维度全部胜出，且历史业绩支持这一判断：过去十年英伟达回报13861.48%，AMD为8994.84%；英伟达的贝塔值也更低，为2.217对2.476。作者认为，AMD适合愿意为市占率机会支付40倍远期市盈率的激进成长型投资者，而对需要穿越完整芯片周期的退休组合而言，英伟达的逻辑更稳固。文章最后提示关注Vera Rubin的放量节奏，以及英伟达能否达到第三季度1080亿美元±2%的收入指引。