24/7 Wall St. 作者 Joel South 在10月7日釋出的評論文章中，比較了輝達與AMD這兩隻AI晶片股，結論是：若一位以退休為目標的長線投資者只能持有其中一隻十年，他會選輝達，AMD近期的強勢上漲並未改變這一判斷。文章強調，十年持有期更看重企業的持久力，而非短期動量。

文章給出的第一個對比維度是資料中心業務的體量。作者稱，在2027財年第二季度，輝達資料中心收入達到890.2億美元，同比增長117%；AMD資料中心部門同期收入為67.2億美元，同比增長107%，已佔其總收入的58%。兩者都在翻倍增長，但輝達的基數大得多。作者也承認AMD的客戶名單是其最強論據：Anthropic計劃部署最多2吉瓦的MI450，Meta承諾最多6吉瓦，OpenAI簽約6吉瓦；AMD還預計2027年資料中心收入同比翻倍以上，這被視為買家希望有第二供應商的真實證據。輝達方面的回應是產能仍跟不上需求，黃仁勳稱其供應只能覆蓋需求的70%，管理層預計2028財年收入增長約70%；同時每單位產能的收入在提升，從Blackwell的每吉瓦250億美元升至Vera Rubin的400億美元。該維度作者判輝達勝。

第二個維度是盈利能力。文章列出輝達毛利率71.1%、營業利潤率60.4%、淨利率55.6%、淨資產收益率101.5%；AMD對應為49.5%、10.7%、12.5%和7.2%。作者指出AMD利潤率改善很快，營業利潤從上年同期的1.18億美元升至19.9億美元，但AMD管理層自己表示資料中心AI業務的毛利率略低於公司平均水平，意味著增長最快的業務反而拉低了整體利潤率。自由現金流同樣體現差距：輝達當季為213.4億美元，AMD為15.6億美元，同比下降9.9%。輝達還在第二季度向股東返還創紀錄的260億美元，而AMD不派息。該維度作者同樣判輝達勝。

第三個維度是估值與增長的匹配。作者稱輝達作為規模更大的公司，股價反而更便宜：遠期市盈率約25倍，AMD為40倍；PEG分別為0.479和0.626；市價與自由現金流之比分別為58和155。分析師也在上調輝達的預期，2028財年每股收益預估為15.6951美元，過去30天出現42次上修、零次下修。該維度作者仍判輝達勝。

文章也點出可能推翻輝達邏輯的最大風險：客戶融資。作者稱輝達已向領先AI實驗室承諾近500億美元，並表示其預計用自身資產負債表支援的實驗室需求，明年可能佔其業務約四分之一。黃仁勳承認，有人會把這稱為迴圈融資。若這些實驗室無法從AI服務中賺錢，或自研晶片接管推理工作，輝達可能同時失去需求和定價權。儲存成本是另一重壓力，毛利率預計在第四季度觸底於71%至72%。

最終結論是輝達在三個維度全部勝出，且歷史業績支援這一判斷：過去十年輝達回報13861.48%，AMD為8994.84%；輝達的貝塔值也更低，為2.217對2.476。作者認為，AMD適合願意為市佔率機會支付40倍遠期市盈率的激進成長型投資者，而對需要穿越完整晶片週期的退休組合而言，輝達的邏輯更穩固。文章最後提示關注Vera Rubin的放量節奏，以及輝達能否達到第三季度1080億美元±2%的收入指引。