法国工业巨头施耐德电气宣布以约226亿美元全现金收购美国工业软件公司PTC，创下公司历史上最大规模并购纪录。收购价定为每股205美元，较PTC近期收盘价溢价42%，距其历史高点仅低5%；若计入承接的净债务，交易总价升至约240亿美元。消息公布后，巴黎上市的施耐德电气股价收跌近10%，创2025年1月以来最大单日跌幅；PTC美股当天则大幅收涨约33.5%。
施耐德电气首席执行官Olivier Blum表示，此次交易将打造业内最完整的软件与AI组合。PTC首席执行官Neil Barua则称，合并后公司将获得大幅扩展的规模与资源，加速创新并拓展地理版图。交易计划于2027年第三季度前完成，资金来源包括最高60亿欧元的股权发行及最高170亿欧元的新增债务，桥接融资由摩根士丹利和法国兴业银行提供。摩根士丹利担任施耐德电气的主要财务顾问，Evercore担任PTC的顾问。
从战略逻辑看，施耐德电气意在将PTC在工业产品计算机辅助设计领域的专业能力纳入旗下，构建覆盖工业产品设计与制造全生命周期的完整软件体系。PTC总部位于波士顿，其工程软件服务涵盖汽车、航空航天及医疗技术等行业。Jefferies分析师Lucas Ferhani在报告中指出，这笔交易从战略角度填补了施耐德软件组合中最后剩余的缺口之一。
施耐德电气今年在并购上动作频频：7月刚以31亿美元收购工业数据与AI软件公司Cognite，此次收购PTC进一步推高其AI工业软件布局。同期，竞争对手ABB于7月以55亿美元收购英国工业部件公司Rotork，西门子本月亦对核心业务进行重组，以更好整合数字与实体产品。欧洲工业企业围绕AI需求与数据中心基础设施的扩张竞赛正在提速。
不过，财务代价引发市场疑虑。施耐德电气预计，该收购需要五年时间才能实现与资本成本相当的回报。据彭博汇编的预测数据，PTC预计至2031年的运营利润仅约15亿美元，而预期三年后实现的成本节余仅能额外贡献2.8亿美元。RBC分析师Mark Fielding领衔的团队认为，PTC是一项高质量、高利润率资产，但同时警告整合挑战不容忽视，并指出显著的杠杆积累可能重燃市场对施耐德长期资本配置的担忧。
融资时机同样值得关注。彭博评论指出，当前法国10年期国债收益率已接近5%，远高于六个月前逾3.5%的水平，欧元兑美元汇率亦有所走弱，这意味着此次融资成本明显高于更早时点。研究机构Oxcap Analytics的分析师还提示，PTC属于稀缺标的，不排除吸引竞争性买家的可能。
在消费级AI领域，欧洲已明显落后于美国和中国，但施耐德电气、西门子、ABB等工业巨头仍在工业客户服务及数据中心组件供应领域保持竞争力。施耐德电气市值约1580亿欧元，长期受益于数据中心建设热潮带来的能效需求，被瑞银策略师列为欧洲AI赋能者之列，今年截至上周五股价累计涨幅接近30%。
工业软件企业相较于SAP、Salesforce等通用软件公司，受AI替代冲击相对有限。分析人士认为，这是因为工业软件的价值高度依赖对专有数据的访问权限，且其所针对的生产流程对错误容忍度极低，形成较高的竞争壁垒。
Olivier Blum上任仅两年，便主导了这笔公司史上规模最大的交易。彭博评论认为，此举背后或存在一种潜在焦虑——若不尽快出手，竞争对手可能捷足先登，尤其是在美国当前相对宽松的反垄断环境可能不会持续太久的背景下。施耐德电气历史上曾多次通过并购实现成功扩张，包括在美国市场的多笔交易，这或许是支撑此次激进押注的重要底气。