Trefis 在 10 月 5 日发布的评论中，把英伟达与 First Solar 放在同一张对比表上：两家公司都被归入半导体行业，但生意完全不同——First Solar 卖的是太阳能板，英伟达卖的是用于 AI 数据中心的芯片。过去一年，投资者用脚投票：英伟达股价回报 24%，First Solar 则下跌 22%。文章提出的问题是，两家公司最新的业绩指引是否支持这一选择。

从英伟达的指引看，答案偏向肯定。管理层在 8 月 26 日的财报电话会上表示，预计 fiscal Q3 2027 营收为 1080 亿美元，上下浮动 2%。此前英伟达公布的 fiscal Q2 营收为 960 亿美元，意味着公司预计环比继续增长。管理层还首次给出全年展望，预计 fiscal 2028 营收增长约 70%，并称这一数字是初步的、且受供应限制。管理层预计，至少到该财年结束，供应都将是瓶颈。

First Solar 的全年指引则是一次重申。在 7 月 30 日的发布中，管理层确认 2026 年净销售额预期为 49 亿至 52 亿美元。文章解读称，这传递的信息是计划保持不变，而不是销售在加速。

利润率方面，英伟达并不预期毛利率能维持。其 fiscal Q2 2027 毛利率为 75%，管理层预计 Q3 降至 74%，Q4 触底于 71% 至 72%，并将原因归于内存价格涨幅超出预期。文章还提到，英伟达在某种程度上为部分客户提供资金支持，已向 AI 实验室投资近 500 亿美元。First Solar 的支出计划则没有变化，管理层预计 2026 年资本开支为 8 亿至 10 亿美元，并仍预计年底净现金约 20 亿美元。

在多项指标的正面对比中，英伟达大多领先。英伟达股价为 trailing 盈利的 29.3 倍，First Solar 为 10.75 倍；过去十二个月英伟达营收增长 83%，First Solar 增长 24%；英伟达营业利润率为 65%，First Solar 为 34%。最新一个季度，First Solar 营收同比下降 3.7%，英伟达则翻倍以上。First Solar 仅在债务上略微领先：其债务占市值 0.1%，英伟达为 0.7%。

文章总结称，英伟达在盈利倍数、增长和营业利润率上领先，First Solar 在债务上领先。英伟达在供应短缺下仍在增长，但毛利率已预计下滑。英伟达预计在 11 月 17 日前后发布 fiscal Q3 财报，若营收明显低于 1080 亿美元的指引，将是其增长领先优势收窄的首个信号。

需要说明的是，这是一篇观点性评论，其对比框架和结论属于作者立场，不代表本站判断。对关注 AI 产业的读者而言，这条对比的价值在于：它把 AI 算力龙头在供应瓶颈与内存成本上升下的增长与利润率取舍，与一家非 AI 半导体资产放在同一坐标系里，呈现了资本市场对两类资产估值分化的一个截面。