投资专栏作者Alex Sirois在10月5日发文称，他本周再次加仓台积电（NYSE:TSM），并计划在公司于10月15日美股盘前发布财报前继续增持。他的核心逻辑是：几乎所有他读到的AI芯片都在台积电的晶圆厂生产，与其猜测哪家AI公司最终胜出，不如持有这些晶圆厂本身。

台积电管理层曾表示，最根本的东西是半导体芯片，而其中大部分产自台积电。数据显示，高性能计算已占台积电第二季度营收的66%，环比增长20%。作者认为，持有这种“卖铲子”的资产可以覆盖未来十年的产业扩张周期。

他列出三个继续加仓的理由。第一，增长仍在加速：第二季度营收达402亿美元，同比增长36.0%；8月营收同比增长53.3%；管理层目前预计全年美元营收增长略高于40%，远高于其接近25%的长期增长目标。第二，利润率体现定价权：毛利率达到67.7%，同比提升9.1个百分点；每股收益4.31美元，超过市场预期的3.89美元；季度末持有1100亿美元现金及有价证券。第三，盈利预期持续上修：按472.87美元的股价计算，对应2026年市场共识每股收益16.9339美元约28倍市盈率，对应2027年预期21.9251美元约22倍；过去30天内分析师上调2026年预期9次、下调0次。此外，公司派发7.00新台币股息，高于此前的6.00新台币。

作者还对比了英伟达和英特尔。他指出，英伟达（NASDAQ:NVDA）的市盈率约为过去盈利的47倍，其监管文件中将依赖台积电等第三方制造列为主要风险；而作为供应商的台积电估值更低。英特尔（NASDAQ:INTC）是另一家代工选择，但其代工业务上季度收入为57.65亿美元，仍录得21亿美元季度亏损，过去毛利率约为34.8%，而台积电的毛利率约为其两倍。

文章也列举了风险。首先是台湾地缘政治风险，欧洲审计机构将两岸紧张局势描述为该行业持续不确定性的来源。其次是2nm制程爬坡将使毛利率下降约3至4个百分点。第三是少数大型AI客户贡献了很大一部分需求。作者表示这些因素并未改变他的投资逻辑：台积电已承诺在亚利桑那州投资2650亿美元，并在日本和德国建厂；即便有2nm拖累，第三季度毛利率指引65%至67%仍远高于56%以上的长期目标。他还预计财报前后会有波动——台积电最近两次财报超预期后，股价次日平均仍下跌3.61%，但他以长期持有为目的，不因此改变计划。

最后，作者提到台积电将2026年资本预算上调至600亿至640亿美元，A14节点将于2028年量产，管理层预计2026年至2029年及2030年需求强劲。他将在10月15日对照4.4614美元的每股收益共识预期，并关注公司展望是否变化。除非情况有变，他将继续加仓这家为AI行业制造芯片的公司。

需要说明的是，本文为原作者的个人投资观点，不代表本站立场，也不构成任何投资建议。