AI 云平台 Nscale Limited 于 2026 年 9 月 25 日宣布，已通过可转换贷款票据完成 33.6 亿美元融资，由对冲基金 Third Point 领投。这是该公司在启动 IPO 之前完成的一轮大规模私募融资，参与方既包括新投资者，也包括既有股东。
根据公司披露，本轮融资的支持方包括 英伟达（NVIDIA）、Apollo 旗下管理的基金、Citadel、Hudson Bay Capital、阿布扎比投资委员会（Abu Dhabi Investment Council）以及 8090 Industries。此外，Davidson Kempner Capital Management、Qube Research & Technologies（QRT）、Context Capital Management、Longaeva Partners L.P.、Wellington Management、Castleknight、Ghisallo Capital Management、LionTree Investment Fund, L.P.、Javelin Venture Partners 与 Irving Investors 等机构也参与了本轮融资。
融资结构上，本轮分为两部分：交割时先到位 23.6 亿美元，另有 英伟达承诺的 10 亿美元，预计在 2026 年 11 月中旬完成出资。这些贷款票据将在 Nscale 完成首次公开募股（IPO）后自动转换为普通股；针对英伟达的部分，则转换为非投票权股份。高盛（Goldman Sachs & Co. LLC）担任本轮融资的配售代理。
Nscale 将自身定位为「全栈 AI 云平台」，业务覆盖软件、算力与电力，提供用于 AI 训练和推理的统一云平台，并自建数据中心与低成本电力设施。公司称，其合同总价值（TCV）已超过 1030 亿美元，客户涵盖超大规模云厂商、前沿模型实验室、AI 原生公司以及正在构建和扩展 AI 的企业。
公司创始人兼首席执行官 Josh Payne 表示，这轮融资是 Nscale 的一个里程碑，公司将借助这些投资者的支持，加快在全球范围内的数据中心建设，以满足「前所未有的全球需求」。
从资金用途看，Nscale 计划把本轮融资用于加速其垂直整合 AI 云平台的扩张，范围从表后电力（behind-the-meter）电站，延伸到液冷 AI 数据中心与大规模 GPU 集群。这一路径反映出当前 AI 基础设施竞争的一个关键特征：算力扩张的瓶颈正越来越多地落在电力与数据中心交付能力上，而不只是 GPU 采购本身。
对关注 AI 产业链的读者而言，这笔交易有几层含义。其一，英伟达既是 Nscale 的供应商角色（GPU 供应），又通过 10 亿美元承诺直接成为其 IPO 前的出资方，这种「芯片厂商 + 云平台客户 + 股权投资者」的多重关系，是 AI 算力资本循环中值得持续观察的结构。其二，Third Point、Apollo、Citadel、Wellington 等横跨对冲基金与另类资管的机构集体参与，说明私募市场对 AI 云基础设施资产的配置意愿仍然较强。其三，票据设计为「IPO 时自动转股」，意味着这轮融资在实质上带有 pre-IPO 可转债的性质，Nscale 的上市进程与转股时点将成为后续关注点。
需要说明的是，该消息以付费新闻稿形式发布，公司同时提示其中包含前瞻性陈述，涉及拟议的可转换贷款票据融资、各笔资金的预期交割以及募集资金用途，实际结果可能与预期存在差异。相关票据及底层证券未根据美国 1933 年证券法或各州证券法进行注册，在未注册或未获得适用豁免的情况下，不得在美国境内发售或出售。