Zacks 分析师 Andrew Rocco 在 10 月 24 日发布的评论中提出，近期 AI 相关股票的剧烈回调更多是市场情绪的集中释放，而非基本面逆转；所谓 AI 债务危机被明显高估，支撑 AI 资本开支继续扩张的逻辑依然稳固。

文章回顾了今年以来的行情转折。年初，AI 创新、投资与高增长预期吸引资金大举涌入科技股，Bloom Energy、SanDisk 与 AMD 等 AI 龙头涨幅均超过 100%。但过去几个月，华尔街的价格走势完全反转：主要指数仍在历史高点附近徘徊，领涨的 AI 个股却表现疲弱，许多较 2026 年高点下跌 50% 以上。

作者将回调归因于两个层面。其一是获利了结的“重力效应”。以 SanDisk 为例，该股从 2025 年 8 月到 2026 年 6 月暴涨约 2800%，如此巨大的涨幅之后出现回吐并不意外；目前 SanDisk 正首次测试其上升中的 200 日移动均线，作者认为即便最强悍的股票也难免受均值回归规律约束。

其二是近期升温的 AI 债务恐慌。转折点出现在新云（neocloud）龙头 CoreWeave 的无担保债券遭抛售，收益率被推高至 15% 的困境水平。文章解读称，这一走势意味着固定收益投资者对 CoreWeave 偿还其不断膨胀的债务能力信心明显不足。10 月以来，CoreWeave 股价已下跌近 40%，并拖累 Nebius Group 等其他新云及 AI 相关股票同步走弱。

文章补充了 CoreWeave 的业务背景：该公司最初是一家比特币矿企，在 2022 年加密熊市中转型 AI 数据中心，如今是一家专业 AI 云服务商，向训练和运行 AI 模型的企业出租大规模 GPU 集群与基础设施。由于商业模式要求在从客户合同收回现金之前，先对基础设施和硬件进行大规模前期资本投入，CoreWeave 承受着沉重的资本开支压力。

不过，作者认为预测市场提供了不同信号。他援引 Polymarket 的押注数据称，市场认为 CoreWeave 在明年年底前申请破产的概率仅为 11%，与部分头条新闻渲染的“破产在即”相去甚远。作者强调，押注市场参与者用真金白银下注，比传统调查或观点更可靠。

在融资担忧上，文章还引述 英伟达 CEO 黄仁勋 在柏林 GTC 大会上的表态。黄仁勋认为，只要需求旺盛，其他问题都会迎刃而解；需求不足才是无解的，而当前需求非常强劲，这些公司拥有优质客户，缺的只是营运资金，而营运资金会到位。文章提醒，英伟达既是 CoreWeave 的合作伙伴，也是其股东。

针对“AI 资本开支是否见顶”的争论，作者认为最新数据指向继续加速而非放缓。文章援引 SpaceX 的财报电话会称，其 52% 的收入来自 AI；CEO 马斯克 在 2026 年第三季度电话会上预计，到 2027 年底年度经常性收入（ARR）可能达到 5000 亿至 1 万亿美元。此外，富国银行 预计 Meta 的资本开支将从 2026 年的约 1450 亿美元 升至 2027 年的 2490 亿美元；高盛 研究则预测超大规模企业的资本开支将从 2026 年的 7680 亿美元 跃升至 2027 年的 1.182 万亿美元。

文章最后总结称，尽管 AI 股票遭遇残酷回撤，但债务恐慌被过度放大，看涨的基本面逻辑在可预见的未来依然稳固。需要说明的是，上述内容为 Zacks 分析师的观点转述，其援引的破产概率、资本开支预测等均属第三方判断，不代表本站立场。