AI 基础设施公司 Crusoe 于 9 月 17 日宣布，已完成其 39 亿美元 F 轮融资的首轮交割，投后估值达到 309 亿美元。该轮融资获得超额认购，由 Atreides Management、Mubadala Capital 和 Valor Equity Partners 联合领投，新老投资者中包括 Founders Fund、GIC、英伟达（NVIDIA）、卡塔尔投资局（QIA）、Radical Ventures 和 TPG 等。

Crusoe 将自身定位为业内首家垂直整合的 AI 基础设施提供商，业务覆盖从发电到 AI 云服务的完整链条。公司表示，其垂直整合平台的合同总价值（TCV）已超过 1400 亿美元，客户涵盖 AI 原生公司、超大规模云厂商、前沿模型公司和企业客户。新增资金将用于扩大现有项目，并支持自建 AI 工厂，包括大型垂直整合园区和模块化的 Crusoe Spark 单元，同时推动 Crusoe Cloud 的快速增长。

在容量方面，Crusoe 披露其数据中心与云业务的签约总容量已超过 6GW，其中 1GW 已交付并投入运营。公司称，Crusoe Cloud 今年迄今的预订量同比增长超过 20 倍。去年底推出的 Crusoe Managed Inference 服务，已签约超过 1 亿美元的年度经常性收入（ARR）。公司还表示，其推理引擎在首 token 时间上最高可快 9.9 倍、吞吐量较 vLLM 高 5 倍，背后依托其 MemoryAlloy 技术。

Crusoe 的差异化策略是「能源优先」。传统数据中心开发商通常在选址之后才把电力当作需要解决的约束条件，而 Crusoe 选择从源头直接获取和管理电力，再逐层向上构建。公司称，其自建电厂能力结合与电网、电池、核能、火电和可再生能源供应商的合作，构成了这一模式的基础。目前其员工规模超过 1800 人，分布在五个国家，并在华盛顿州贝尔维尤和纽约市新设办公室。

Crusoe 联合创始人兼 CEO Chase Lochmiller 表示，公司相信 AI 将带来一个富足时代，而实现这一目标意味着要掌控从电子到 token 的整个基础设施链条。Atreides Management 管理合伙人兼 CIO Gavin Baker 认为，随着 AI 发展，经济收益会流向成本最低的智能生产者，Crusoe 的垂直整合模式使其拥有整条价值链，这是一种会随规模扩大而不断强化的结构性优势。Valor Equity Partners 创始人 Antonio Gracias 则表示，该公司近六年前加入 Crusoe 的旅程，看重的是其创始团队选择艰难路径、构建结构性优势公司的能力。Mubadala Capital 风险投资主管 Ibrahim Ajami 称，自 2022 年起与 Crusoe 合作并参与了此后每一轮融资，本轮联合领投是基于对算力基础设施作为 AI 经济扩散基础的判断。

从产业视角看，Crusoe 的融资规模和估值水平反映出，在 AI 算力需求持续扩张的背景下，资本正越来越重视能够同时掌控电力、数据中心和云服务多个环节的整合型玩家。英伟达作为投资方出现在股东名单中，也延续了其通过资本纽带绑定下游算力基础设施的路径。不过，垂直整合模式同时意味着更重的资产投入和更长的建设周期，其执行风险与回报节奏仍取决于电力供应、数据中心交付和客户签约的实际落地情况。