24/7 Wall St. 分析师 Vandita Jadeja 在 9 月 15 日发布的观点文章中，给 AMD（NASDAQ:AMD）设定了未来 12 个月 480.90 美元的目标价，并给出「持有」评级、90% 的置信度。按文章给出的数据，这一目标价较当时 485.51 美元的报价低约 2.15%，也就是说，作者的目标价其实略低于市价，而非看涨空间。
文章的核心判断是：AMD 在 AI 加速器这条赛道上，正从「讲故事的追赶者」变成「开始拿到超大规模客户订单的参与者」，但估值已经把不少好消息提前计入。作者坦言，这是本季度较难做的一次判断。
基本面：Q2 FY26 是转折点
文章列出的关键数据是，AMD 在 Q2 FY26 实现营收 115.4 亿美元，同比增长 50.1%；其中数据中心业务收入 67.2 亿美元，同比增长 107%。非 GAAP 每股收益 1.66 美元超出预期，公司对第三季度的指引约为 130 亿美元，意味着同比再增长约 41%。股价层面，AMD 年内上涨 126.7%，近一年上涨 211.88%，接近 584.73 美元的 52 周高点。
作者把这一轮上涨归因于 AI 加速器叙事终于被超大规模客户接受，并列举了几项催化剂：与 OpenAI 和 Meta 的多代、吉瓦级部署，Anthropic 承诺部署最多 2 吉瓦的 MI450 系列 GPU，以及管理层称 Helios 的爬坡进度好于最初预期。
多空两端的数字
在牛市情形下，作者给出 610.14 美元的估值，并称这与华尔街的目标大致相当。支撑逻辑包括：Lisa Su 向投资者表示 AMD 仍处在多年 AI 采用周期的早期，并把 2030 年数据中心 AI 加速器市场规模量到约 1.4 万亿美元；AMD 称 Helios 每美元可产出比竞争对手多最多 30% 的 token；公司预计 2027 年数据中心收入同比翻倍以上。
在熊市情形下，作者给出 377.09 美元。风险集中在估值：AMD 的滚动市盈率高达 194 倍，隐含前瞻市盈率接近 85 倍。文章指出，Helios 良率、HBM 分配或中国出口政策任何一处出现松动，都可能迅速压缩这一倍数。作者也提到一个反直觉之处：Q2 自由现金流同比下滑 9.89%，原因正是资本开支同比大增 186.52%，用于支撑这轮 AI 产能爬坡。
横向对比：英伟达、博通、英特尔
文章用三家同业作为参照。英伟达（NASDAQ:NVDA）是基准：其 Q2 FY27 数据中心收入达 890.2 亿美元，远超 AMD，但市盈率仅 44 倍，且年内涨幅只有 13.38%，这让 AMD 的涨势在相对口径下显得更「拉伸」。博通（NASDAQ:AVGO）代表定制芯片路线，Q3 FY26 AI 半导体收入 167 亿美元、同比增长 221%，作者认为在更大基数上还能保持这样的增速，说明 AMD 的目标价并不算激进。英特尔（NASDAQ:INTC）则是转型参照：其 DCAI 部门 Q2 FY26 增长 59%，但代工业务仍亏损 21 亿美元，作者据此认为 AMD 的「执行溢价」是有依据的。
结论与触发条件
作者的最终立场是「持有」，目标价 480.90 美元、置信度 90%，天平偏向估值纪律一侧，而非基本面转弱。文章给出的观察点是：如果 AMD 回落到 400 美元出头的低位区间，或在第四季度交出干净的 Helios 爬坡并伴随利润率扩张，配置吸引力会更强；反之，如果数据中心增速掉到 60% 以下，或中国出口政策进一步收紧，这一判断就会走弱。
文章末尾还附了一张逐年目标价表：2026 年 478 美元、2027 年 481 美元、2028 年 503 美元、2029 年 520 美元、2030 年 534 美元，并说明这些预测假设 AMD 在 Helios 和 MI500 上顺利执行，而 OpenAI、Anthropic 的部署节奏或中国出口政策变化都可能带来显著的上行或下行。
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