24/7 Wall St. 分析師 Vandita Jadeja 在 9 月 15 日釋出的觀點文章中，給 AMD（NASDAQ:AMD）設定了未來 12 個月 480.90 美元的目標價，並給出「持有」評級、90% 的置信度。按文章給出的資料，這一目標價較當時 485.51 美元的報價低約 2.15%，也就是說，作者的目標價其實略低於市價，而非看漲空間。
文章的核心判斷是：AMD 在 AI 加速器這條賽道上，正從「講故事的追趕者」變成「開始拿到超大規模客戶訂單的參與者」，但估值已經把不少好訊息提前計入。作者坦言，這是本季度較難做的一次判斷。
基本面：Q2 FY26 是轉折點
文章列出的關鍵資料是，AMD 在 Q2 FY26 實現營收 115.4 億美元，同比增長 50.1%；其中資料中心業務收入 67.2 億美元，同比增長 107%。非 GAAP 每股收益 1.66 美元超出預期，公司對第三季度的指引約為 130 億美元，意味著同比再增長約 41%。股價層面，AMD 年內上漲 126.7%，近一年上漲 211.88%，接近 584.73 美元的 52 周高點。
作者把這一輪上漲歸因於 AI 加速器敘事終於被超大規模客戶接受，並列舉了幾項催化劑：與 OpenAI 和 Meta 的多代、吉瓦級部署，Anthropic 承諾部署最多 2 吉瓦的 MI450 系列 GPU，以及管理層稱 Helios 的爬坡進度好於最初預期。
多空兩端的數字
在牛市情形下，作者給出 610.14 美元的估值，並稱這與華爾街的目標大致相當。支撐邏輯包括：Lisa Su 向投資者表示 AMD 仍處在多年 AI 採用週期的早期，並把 2030 年資料中心 AI 加速器市場規模量到約 1.4 萬億美元；AMD 稱 Helios 每美元可產出比競爭對手多最多 30% 的 token；公司預計 2027 年資料中心收入同比翻倍以上。
在熊市情形下，作者給出 377.09 美元。風險集中在估值：AMD 的滾動市盈率高達 194 倍，隱含前瞻市盈率接近 85 倍。文章指出，Helios 良率、HBM 分配或中國出口政策任何一處出現鬆動，都可能迅速壓縮這一倍數。作者也提到一個反直覺之處：Q2 自由現金流同比下滑 9.89%，原因正是資本開支同比大增 186.52%，用於支撐這輪 AI 產能爬坡。
橫向對比：輝達、博通、英特爾
文章用三家同業作為參照。輝達（NASDAQ:NVDA）是基準：其 Q2 FY27 資料中心收入達 890.2 億美元，遠超 AMD，但市盈率僅 44 倍，且年內漲幅只有 13.38%，這讓 AMD 的漲勢在相對口徑下顯得更「拉伸」。博通（NASDAQ:AVGO）代表定製晶片路線，Q3 FY26 AI 半導體收入 167 億美元、同比增長 221%，作者認為在更大基數上還能保持這樣的增速，說明 AMD 的目標價並不算激進。英特爾（NASDAQ:INTC）則是轉型參照：其 DCAI 部門 Q2 FY26 增長 59%，但代工業務仍虧損 21 億美元，作者據此認為 AMD 的「執行溢價」是有依據的。
結論與觸發條件
作者的最終立場是「持有」，目標價 480.90 美元、置信度 90%，天平偏向估值紀律一側，而非基本面轉弱。文章給出的觀察點是：如果 AMD 回落到 400 美元出頭的低位區間，或在第四季度交出乾淨的 Helios 爬坡並伴隨利潤率擴張，配置吸引力會更強；反之，如果資料中心增速掉到 60% 以下，或中國出口政策進一步收緊，這一判斷就會走弱。
文章末尾還附了一張逐年目標價表：2026 年 478 美元、2027 年 481 美元、2028 年 503 美元、2029 年 520 美元、2030 年 534 美元，並說明這些預測假設 AMD 在 Helios 和 MI500 上順利執行，而 OpenAI、Anthropic 的部署節奏或中國出口政策變化都可能帶來顯著的上行或下行。
需要說明的是，以上均為 24/7 Wall St. 及其作者的觀點與預測，不代表本站立場，也不構成任何投資指引。