阿里巴巴在AI领域的投入再度加码。8月23日，阿里与联席整体协调人签订配售协议，以每股112.70港元配售7.1亿股新股，预计募集约800亿港元，并明确表示全部资金将用于全栈AI能力建设，涵盖算力基础设施、数据中心及AI模型能力。这一动作紧随其财报披露的资本开支高增长：8月20日公布的财报显示，阿里单季资本开支达676.8亿元，同比增长75%。

阿里并非唯一在AI牌桌上加注的玩家。过去一年，字节跳动频繁通过外部融资补充AI投入，今年6月被曝正洽谈约200亿美元的新一轮离岸贷款，若完成将成为其历史上规模最大的海外融资之一，资金重要用途之一正是支持AI基础设施。更早之前，2024年9月字节在旧贷款基础上重新融资，规模从约95亿美元扩大至108亿美元；同年11月，阿里则宣布发行约50亿美元双币种高级无担保债券。两家公司在融资节奏上呈现出某种同步性。

在资本开支层面，去年2月阿里宣布未来三年投入至少3800亿元人民币押注AI和云基础设施，同期字节也被曝将2025年资本开支基线提升至超1500亿人民币。2025年两家公司一度选择“自己扛”，但在利润承压后，2026年又重新转向外部资本市场寻求筹码。

阿里的战略逻辑，在于其手握的“牌面”：千问大模型性能长期处于国内第一梯队，淘宝则是国内流量最大的电商平台之一，加上广泛的业务生态，阿里被视为“六边形战士”。然而，其长期缺失的一张牌是“注意力入口”——淘宝强在交易端，却不像抖音那样具备高粘性、低工具性的流量属性。QuestMobile报告显示，抖音日活达7亿，为豆包提供了海量公域流量，使其获客成本远低于行业平均；豆包的单次信源引用量平均4.7至8篇，高于千问的4.4至5.4篇，信源引用越丰富，AI越能成为消费决策入口。

阿里高层对AI入口的定位十分明确。CEO吴泳铭在8月末财报电话会上表示，要“为一体化消费类AI助手铺平道路”，并将集团业务分为AI与云商业化、全栈AI能力、AI应用生态以及消费与即时零售四大块，其中AI占据三席。CFO徐宏则透露，已有2.5亿用户通过千问Agent功能体验AI驱动的购物与服务。此外，飞猪于3月26日发布首个全品类出行旅游技能插件flyai，覆盖机票、酒店、门票等完整链条，可在多个应用中安装使用。

阿里电商板块负责人蒋凡在电话会上表示，电商已完成阶段性布局，并将与千问办公合作推出适配电商场景的AI Agent。这反映出电商业务群既愿意接入集团AI战略，又希望保持自身体系的主导权。分析认为，AI正在模糊原有业务边界，而阿里正试图通过资本与生态协同，在AI时代重新定义入口格局。