群核科技（股票代码：02513.HK）于8月27日发布2026年中期业绩，这是公司上市后的首份中报。数据显示，上半年公司实现收入4.05亿元，同比增长1.5%，增速温和；但盈利能力显著改善，经调整净利润达到5542万元，同比大增210.9%，接近去年全年水平。按国际财务报告准则（IFRS）计算，公司净亏损1.46亿元，较上年同期的2.26亿元收窄35.5%。

盈利改善的背后，是公司经营质量的提升。上半年经营亏损为8214万元，IFRS口径下的亏损中包含较大的非现金因素。随着4月完成港股上市，原有可转换可赎回优先股已全部转为普通股，此前由相关负债账面价值变动造成的利润拖累将消失。剔除上市开支、股份支付等非经常性项目后，公司经营层面的盈利能力已明显改善。

在传统业务收入基本持平的情况下，AI新应用成为增长新引擎。上半年，公司AI新应用及新产品收入达到3100万元，同比增长177%。其中，AI智能设计平台订单金额超过2000万元，月活用户数较去年12月增长50%。尤为突出的是5月上线的AI视频创作平台LuxReal，单月注册用户数环比增长超过270%，单月收入环比增长超过470%。这表明群核科技正从传统空间设计软件，向AI驱动的空间智能平台拓展。

群核科技目前仍是一家高度订阅化的SaaS公司。上半年订阅收入3.93亿元，占总收入97.1%，同比增长0.8%，其中企业客户订阅收入3.30亿元，个人客户订阅收入6325万元。专业服务收入虽然规模较小，但增长更快，主要来自SpatialVerse合成数据业务，从去年同期的913.6万元增至1181万元，同比增长29.3%，显示公司正在探索空间数据在AI训练领域的商业化。

客户结构方面，截至6月底，公司企业客户达48617名，个人客户达434086名。其中年贡献收入超过20万元的大客户有411名，贡献收入占比达46%；大客户净收入留存率达到101.8%，客户留存率达99.0%，头部客户黏性较强。不过，公司整体净收入留存率从去年同期的100.3%降至94.4%，企业客户净收入留存率也从101.6%降至96.4%，意味着存量客户消费增速有所放缓。

在收入增长有限的情况下，公司毛利率由82.1%提升至83.0%，毛利达到3.36亿元。营业成本由7146万元降至6902万元，主要受服务器成本下降以及实施交付人力成本压缩影响。订阅服务毛利率从82.8%升至83.8%，专业服务毛利率则从50.6%升至55.1%。公司较早布局GPU基础设施的优势开始体现，上半年GPU集群日均处理约1290万项计算任务，随着软硬件协同优化，计算资源利用效率进一步提升，有助于降低AI业务扩张过程中的算力成本。

群核科技正在构建“算力—模型—应用”的全栈式空间智能体系。目前，公司已实现L1空间重建，并向L2空间理解、L3空间生成推进，同时加速向L4空间行动演进。近期，公司发布自主研发的3D生成模型Lux3D，并启动世界模型产品内测，采用3D显式路线。应用层面，Aholo空间智能平台、Aholo Viewer以及LuxReal等产品陆续落地，7月日均Token消耗量约24亿，开发者生态开始形成早期规模。

研发投入持续强化技术壁垒。上半年，公司有8篇学术成果入选ECCV、CVPR、SIGGRAPH等顶级会议，研发人员占员工总数约42%，累计拥有259项专利。公司联合创始人、董事长黄晓煌表示，空间智能是AGI的关键拼图，也是AI从数字世界通往物理世界的桥梁。过去三年，群核科技已从空间智能应用层向技术基础设施底层纵深发展，未来将持续加码世界模型研发投入、拓宽应用边界，做好空间智能时代的基础设施“卖水人”。

对于群核科技而言，下一阶段的核心看点将是把空间智能和世界模型的技术投入进一步转化为商业收入。管理层预计，下半年将重点推动从“静态空间生成”向“可交互空间生成”升级，并加速LuxReal、AI智能设计平台等产品的商业化。