美国中期选举临近，人工智能基础设施建设引发的民间反对正演变为核心政治议题，华尔街分析师已开始将这一政治风险纳入股市预测模型。美国银行策略师Michael Hartnett团队指出，若共和党在11月中期选举中取得强势表现，将推动美股上涨；若民主党拿下参议院并赢得德克萨斯州州长职位，美股明年跌幅可能超过10%。此前，Evercore ISI和BCA Research也提示，选民对AI的民粹主义式反弹可能对股市构成压力。
这一判断背后，是各州政府对数据中心建设态度的实质性转变——从税收优惠到审计令，再到建设禁令，监管收紧趋势已在全美铺开。周二，美国宾夕法尼亚州州长沙皮罗（Josh Shapiro）签署行政令，出台全美“最严格”数据中心监管规则，规定开发商须自行解决电力供应、承担相关用电费用，并逐步提高清洁能源使用比例；同时还须“尊重当地社区，对社区保持透明，优先本地招聘”，并提供内容充实的社区利益协议。沙皮罗表示，该行政令要求开发商签署“具有法律约束力的同意令”，锁定这些要求，并设定严格处罚措施。
德克萨斯州成为美股风向标，州长选情牵动投资情绪。美国银行策略师将德克萨斯州州长选举置于其市场预测核心位置，现任州长Greg Abbott与民主党州众议员Gina Hinojosa之间的选战被视为一场公投——一边是科技企业扩张AI基础设施的诉求，另一边是选民对能源价格、通胀压力及数据中心落地对社区影响的忧虑。德克萨斯州是全美运营中及规划中数据中心数量最多的州之一，也是共和党传统票仓。Hartnett团队指出，若这一共和党大本营出现实质性政策收紧，将释放明确信号——反AI基础设施情绪已超越党派界限。投资顾问公司Veda Partners联合创始人Henrietta Treyz表示，“AI领域的超级龙头企业正面临巨大风险”，各州AI监管政策将为联邦立法提供蓝本，竞选结束后议员们将腾出手来处理该议题，影响投资者对未来监管走向的判断。
审计令与禁令并举，基础设施投资逻辑面临重构。Abbott本月已下令对申请接入电网的所有数据中心项目展开审计，引发市场对监管收紧的担忧。Jefferies分析师Julien Dumoulin-Smith将此举定性为针对电力股的“寒蝉信号”，并指出审计令是“德克萨斯州乃至全美反数据中心情绪持续升级”的最新体现，监管层正聚焦于要求新建数据中心自备电力供应（BYOG模式），而非依赖公共电网。这一政策转向令部分受监管公用事业企业承压，市场对American Electric Power Company Inc.和NRG Energy Inc.等企业前景的分歧显现。纽约州则对新建大型数据中心实施暂停令，直接波及与AI建设热潮深度绑定的卡特彼勒——其发电设备此前随数据中心建设潮需求大增。
相比之下，摩根士丹利分析师Michelle Weaver团队指出，随着数据中心自备电力压力加大，GE Vernova和Bloom Energy有望受益。该团队写道，“随着社区对数据中心的抵制情绪加剧，政策行动正在积聚，预计随着中期选举临近，这一议题的政治能见度将持续上升。”
尽管政策不确定性短期加剧市场波动，但部分市场参与者认为，监管框架最终成形反而将为AI长期投资提供更坚实基础。Jefferies全球华盛顿、可持续发展与转型战略主管Aniket Shah表示，AI基础设施板块股价短期可能持续震荡，但一旦联邦政府介入，整合碎片化的州级监管规则，对投资者最终将是利好。“这将成为一项像其他普通技术一样受到监管的技术，对AI长期投资是有益的，因为你希望一项技术有未来，就必须接受监管。”
就当前市场整体而言，华尔街对AI交易并未转为悲观。标普500指数仍徘徊于历史高位附近，AI产业链核心受益股票依然主导市场表现。费城半导体指数（SOX）本周二收跌5%，延续近期剧烈震荡，但年内累计涨幅仍高达72%，若维持至年末，将创下2003年以来最佳年度表现，资本开支向芯片制造商持续流入的趋势尚未出现根本性逆转。