医药板块正经历一场罕见的“情绪—资金—业绩”三重共振。公募基金对医药的持仓比例已降至6.53%，为2010年以来16年最低；与此同时，行业基本面出现反转信号，创新药出海与AI制药进展成为市场关注焦点。

从资金面看，公募持仓处于历史冰点，意味着板块情绪极度低迷，但也可能酝酿着反转契机。基本面上，CXO龙头药明康德中报归母净利润首次突破百亿元，并大幅上调全年业绩指引；百济神州、信达生物、荣昌生物三家创新药企同步释放业绩利好，显示行业盈利拐点或已出现。此外，中国创新药上半年出海首付款合计达57亿美元，同比增长78%，反映国产创新药海外授权交易活跃，商业化能力提升。

更值得关注的是，AI制药正从概念叙事进入临床验证阶段。美国FDA推出实时临床试验（RTCT）计划，旨在利用实时数据加速药物开发；英矽智能的全球首个AI驱动药物已完成IIa期概念验证，标志着AI在药物发现与开发中的实际应用取得里程碑进展。

业内观点认为，AI对制药研发底座的重构，可能是医药行业未来十年最大的结构性阿尔法。AI技术有望缩短研发周期、降低成本、提高成功率，从而重塑整个医药产业链的价值分布。对于投资者而言，当前板块的低持仓与业绩反转、AI技术突破形成共振，或为中长期布局提供窗口，但需注意行业政策与研发风险。