联想集团公布2026/27财年第一财季业绩，营收达269.43亿美元，同比增长43%，大幅超出市场预估的224.2亿美元；经调整净利润同比大增176%至10.75亿美元，首次突破10亿美元大关，经调整净利润率升至4%，较去年同期接近翻倍。受强劲业绩推动，联想股价盘中一度涨超17%，市值突破4200亿港元，创历史新高。

业绩增长的核心引擎来自基础设施业务。联想ISG（基础设施方案业务集团）第一财季营收同比增长98%至85亿美元，运营利润率升至9.1%，较上季提升5.5个百分点。公司披露，AI服务器在手订单储备达540亿美元，按季增长157%，折合人民币约3600亿元。联想表示，AI相关业务收入同比增长60%，占集团整体营收的35%，混合式AI战略已进入价值兑现阶段。

值得注意的是，联想三大业务集团（IDG智能设备、ISG基础设施、SSG方案服务）本季均创季度新高，显示AI需求正从单一业务扩散至全集团。公司同时上调全年展望，预计本财年营收有望突破1000亿美元，提前兑现此前设定的“两年内营收超千亿美元”目标。

从产业视角看，联想AI服务器订单储备的爆发式增长，与全球AI算力投资热潮相呼应。作为全球主要的服务器供应商之一，联想订单数据被视为AI基础设施需求的晴雨表之一。其运营利润率的大幅扩张，也表明AI服务器业务正从“增收不增利”转向利润贡献阶段，这对产业链上游的芯片、存储、电源等环节均构成积极信号。不过，市场也需关注AI服务器业务对供应链稳定性和资本开支的依赖，以及高增长能否持续。