微软在截至 6 月 30 日的 2026 财年第四季度 财报中，首次详细披露了其对两大 AI 实验室——Anthropic 和 OpenAI——投资的具体财务影响，结果呈现鲜明对比。
当季，微软将对 Anthropic 的投资记为 32 亿美元 的收益，为稀释后每股收益贡献了 0.33 美元。这一收益源于微软在 2025 年 11 月 向 Anthropic 投资的 50 亿美元，作为一项循环协议的一部分，该协议还要求 Anthropic 购买价值 300 亿美元 的 Azure 云服务。微软并非每个季度都更新其 Anthropic 投资的账面价值，此次披露显得尤为突出。
相比之下，微软对 OpenAI 的投资表现则逊色得多。微软持有 OpenAI 约 27% 的股份，当季对该投资进行了约 6 亿美元 的减值，导致稀释后每股收益减少约 0.07 美元。尽管微软还从 OpenAI 获得收入分成，但并未报告具体金额，而是通过投资价值变动来体现。
不过，从整个财年来看，微软对 OpenAI 的投资依然可观。2026 财年全年，该投资带来了 50 亿美元 的收益，为全年每股收益贡献了 0.67 美元。微软全年稀释后每股收益为 17.95 美元。
值得注意的是，微软在一个季度内从 Anthropic 投资中获得的收益（32 亿美元），几乎相当于其从 OpenAI 投资中获得的全年收益（50 亿美元）。这一对比凸显了微软在两大 AI 实验室投资回报上的巨大差异。
尽管 OpenAI 投资当季出现减值，但对于微软整体业绩而言仍属“小插曲”。微软第四季度实现 900 亿美元 营收和 358 亿美元 净利润；整个财年营收达 3318 亿美元，净利润为 1337 亿美元。分析师指出，微软对两大 AI 实验室的不同投资策略——Anthropic 的循环协议带来直接云收入绑定，而 OpenAI 则更多体现为股权增值——正在产生截然不同的短期财务效果。