GAM全球股票主管Paul Markham近日表示，尽管全球芯片股近期遭遇大幅抛售，但投资者持仓仍然过于拥挤，当前尚不足以构成逢低买入的时机。Markham指出，“现在实在有太多人站在同一边，持仓过于拥挤。”这意味着市场尚未充分出清，短期内可能仍有下行压力。

不过，Markham并未看空AI产业的长期前景。他认为，人工智能投资的长期逻辑并未发生改变，部分AI相关企业的基本面依然稳健。随着利润率持续改善、产品定价能力增强，投资者仍应愿意给予SK海力士等公司更高的估值。SK海力士作为高带宽存储器（HBM）的主要供应商，深度受益于AI算力需求增长。

Markham的观点反映了市场对芯片股估值与拥挤度的分歧。一方面，AI热潮推动芯片股前期涨幅巨大，持仓集中度上升；另一方面，技术迭代与需求增长仍为行业提供支撑。投资者需在短期波动与长期趋势间权衡，关注持仓结构变化。