特斯拉2025年第二季度净利润11.72亿美元，同比下滑16%，自由现金流仅剩1.46亿美元，暴跌89%。核心原因包括监管信贷收入腰斩至4.39亿美元、研发费用激增48%至15.89亿美元，以及残值担保敞口半年膨胀70%至24.6亿美元。AI项目（FSD、Dojo、Optimus）的高额费用化支出和碳积分收入的不可逆退潮，共同压垮了现金流。