全球光模块龙头企业中际旭创于7月22日正式在港交所启动公开招股，全球发售H股基础发行股数5450万股，最高发行价定为1010港元/股，每手50股，募资总额最高可达约550亿港元。

此次IPO的基石投资者阵容豪华，33家顶级机构合计认购约270亿港元，占发售股份近五成，接近港交所50%的上限。参与方包括新加坡主权基金淡马锡、全球资管巨头贝莱德和摩根大通，以及互联网巨头阿里巴巴和腾讯。

中际旭创的主营业务是光模块，在AI数据中心中，光模块负责将电信号转换为光信号，实现GPU集群间的高速数据传输。随着大模型训练和推理需求爆发，全球云计算巨头大幅扩建算力基础设施，直接拉动了光模块需求。市场数据显示，全球1.6T光模块需求中，英伟达一家占比80%，而中际旭创拿下了英伟达这部分需求的80%订单。

财务数据印证了公司的增长势头。2023年至2025年，中际旭创营收从107.18亿元飙升至382.4亿元；2025年一季度单季营收达194.96亿元，同比增长超190%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，一个季度利润超过2024年全年。市场份额方面，公司自2021年起连续五年位居全球光互连市场收入第一，2025年整体市场份额达21.2%，在高速数通光模块细分市场份额提升至28.1%。

据招股书披露，募资净额约545亿港元将主要投向五大方向：约35%用于下一代光互连产品研发，布局XPO、NPO及CPO等技术，并对OCS、MicroLED等前沿方向进行战略性投入；约30%用于扩充全球产能；约15%用于战略收购和投资；剩余部分用于提升供应链韧性。

中际旭创的前身是山东龙口传统制造企业中际装备。1987年，创始人王伟修以23万元起家，生产电机绕组自动化生产线。2012年公司登陆深交所创业板，但传统制造业增长乏力，年营收长期徘徊于2亿元。2016年，王伟修以28亿元收购苏州旭创，后者由留美博士刘圣于2008年创立，是国内最早布局光通信模块的企业之一。收购完成后公司更名为中际旭创，主营业务切换为光模块。王伟修将总经理和董事长职位先后交给刘圣。

在刘圣带领下，中际旭创于2018年率先量产400G光模块，2020年首发800G，领先行业近一年。2023年下半年，ChatGPT引爆AI算力建设浪潮，公司凭借800G先发优势和1.6T前瞻布局成为关键供应商。2024年800G光模块出货量井喷，光模块收入达229亿元，同比猛增128%；2025年1.6T光模块开始规模出货，全年光模块收入攀升至375亿元，净利润突破108亿元。公司市值从收购前的不到27亿元攀升至突破1.5万亿元，涨幅超500倍。

不过，中际旭创也面临竞争压力。竞争对手新易盛2025年归母净利润增速超235%，天孚通信凭借垂直整合模式在毛利率上表现亮眼，立讯精密、东山精密等也跨界进入光模块制造。研究机构LightCounting预测，2025年至2030年全球光模块市场复合增长率将达22%，但行业供过于求可能引发价格战。刘圣曾表示，光模块迭代周期已压缩至2年左右，行业正从400G、800G迈向1.6T大规模商用，并朝3.2T演进，每一代产品迭代都会有新企业崛起、老企业退出。