另类资产管理公司 Apollo Global Management 宣布为芯片制造商 博通（Broadcom） 与人工智能公司 Anthropic 安排了一笔总额高达 350 亿美元 的私人信贷融资，创下该领域的纪录。这笔交易的结构经过精心设计，使债务不会出现在博通的资产负债表上，同时仍保留博通的担保，从而帮助两家公司为其 AI 雄心提供资金，而无需完全依赖传统的企业借贷渠道。
Apollo 表示，它是唯一有能力全额承诺这 350 亿美元资金的贷款方，这使得协议得以在 数周内 迅速完成。交易通过 Apollo 旗下的 Atlas SP 部门进行，并引入了其他投资者，包括大型另类资管公司 黑石（Blackstone）。
这笔交易的融资结构并非 Apollo 首次尝试。早在 2022 年，Apollo 就为半导体制造商 英特尔（Intel） 开发了类似的融资模式。当时英特尔需要数十亿美元用于大规模工厂扩建，同时希望避免信用评级被下调。Apollo 利用其保险业务平台 Athene 的资本及其他基金，向一家控制英特尔爱尔兰半导体工厂的合资企业投资了 112 亿美元，获得 49% 的股权。这一安排使英特尔得以将注资计为股权，保住了标普全球评级授予的投资级信用评级。Apollo 在两年内从该投资中获得了 30 亿美元 的收益，该交易也成为后续一系列结构化企业融资的范本。
此后，Apollo 已完成数十笔类似交易，总规模超过 1000 亿美元，涉及的企业包括全球啤酒商 百威英博（Anheuser-Busch InBev）、国际航空集团 法航荷航（Air France-KLM）、能源公司 BP 以及德国最大住宅业主 Vonovia 等。
Apollo 目前管理的资产规模已超过 1 万亿美元，并在 2025 年 创下了 3090 亿美元 的贷款发放纪录。公司首席执行官 Marc Rowan 表示，Apollo 在当年第二季度的贷款发放额有望接近 1000 亿美元。公司还披露，此类结构化交易的储备项目规模已超过 1000 亿美元，并估计未来几十年支持数字基础设施和全球电力需求可能需要高达 100 万亿美元 的资金。
Apollo 的保险驱动模式为其提供了独特优势。旗下 Athene 提供的永久性资本能够支撑大规模、结构复杂的融资项目，但 Apollo 也必须持续寻找高评级资产以满足保险公司的投资需求。与此同时，Apollo 还在扩展其信贷交易业务，截至当年第一季度末已交易了 150 亿美元 的私人资产，进一步加剧了其与 摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs） 和 花旗（Citigroup） 等传统银行的竞争。
从产业视角看，这笔交易标志着 AI 基础设施融资渠道正在发生深刻变化。随着 AI 算力需求激增，芯片制造商和 AI 公司对大规模、长期资金的需求日益迫切。传统银行受制于资本充足率和风险集中度等监管约束，在承接此类超大规模融资时往往力不从心。而以 Apollo 为代表的另类资管机构，凭借保险资金、养老金等长期资本池，正逐步填补这一空白，甚至开始主导部分大型交易。这种趋势不仅改变了 AI 产业的资本供给结构，也可能推动更多机构投资者重新评估私人信贷在科技基础设施领域的角色与风险。