7月13日，A股市场早盘显著承压，三大主要股指集体下挫。截至发稿，沪指下跌1.08%，深成指下跌1.77%，创业板指下跌1.29%，全市场超过4500只个股飘绿。此前，亚太地区市场已出现剧烈波动，为当日行情奠定了谨慎基调。
外围市场的压力主要来自韩国。韩国首尔综指当日跌幅超过6%，存储芯片巨头SK海力士在韩国交易所的跌幅一度扩大至10%。为应对市场的非理性抛售，韩国交易所盘中启动了SIDECAR机制，暂时限制了KOSPI市场的程序化卖盘。这一系列事件加剧了投资者对全球半导体及硬件产业链的短期担忧。
在A股盘面上，商业航天、算力硬件、工业金属成为领跌主力。军工装备、卫星导航、玻璃纤维、超硬材料等概念板块集体陷入调整。尽管AI服务器、GPU、交换机概念股在盘初一度活跃，但未能扭转整体颓势。不过，盘面上仍有局部亮点，银行、油气股逆势走强，医药板块在中药方向带动下持续走高，陇神戎发、九芝堂等多股涨停，这与国务院原则同意《中医药振兴发展“十五五”规划》的消息刺激有关。
与A股的疲弱形成对比，港股市场当日低开高走，展现出较强韧性。恒生指数早盘拉升后涨幅达0.84%，恒生科技指数涨幅一度超过1.3%，最终稳定在1.20%。科网股普遍反弹，阿里巴巴再度上涨超过3%。
市场的焦点集中在AI大模型板块的极端分化走势上。智谱（Z.ai）股价一度大涨10%，而MINIMAX则暴跌超过14%。这一分化背后有直接的催化剂。根据市场消息，摩根大通在本周再次上调了智谱的目标价，将其从2,000港元上调至2,400港元，并维持“增持”评级。该行认为，智谱的需求已逼近其服务能力上限，新增的推理资源有望在未来12个月内转化为年度经常性收入，而公司最新的融资为这一清晰的“需求到营收”转化路径提供了资金保障。
与此形成鲜明对照的是，摩根大通将MINIMAX的目标价从300港元下调至240港元，并维持“中性”评级，理由是认为其商业转化路径尚未得到证实，且存在股权稀释问题。这一升一降之间，清晰地勾勒出市场对于AI大模型公司截然不同的估值逻辑：投资者正从对技术潜力的广泛押注，转向对商业化落地能力与收入可见性的严苛审视。
在其他市场方面，国内商品期货涨跌互现，燃油、原油主力合约大涨超3%，而沪金、沪银等贵金属及焦煤、焦炭等黑色系品种则跌超1%。国债期货走势同样出现分化，30年期主力合约微跌，5年期主力合约小幅上涨，显示市场资金在不同资产间的博弈加剧。
此次A股与港股的背离，以及AI板块内部的分化，反映出在全球宏观不确定性加剧、亚太市场动荡的背景下，资金正加速向具备更清晰盈利模式和业绩支撑的标的集中。对于AI产业的观察者而言，智谱与MINIMAX的截然不同的市场待遇，可能预示着行业正进入一个更为现实的阶段——故事与愿景需要更快地交出财务报表上的答卷。