本週，圍繞AI投資可持續性的擔憂主導了市場情緒，晶片與AI相關股票遭遇劇烈拋售，並蔓延至亞洲市場。即便台積電與ASML交出了強勁的季度業績，也未能扭轉板塊的下跌勢頭。

美股半導體板塊本週大幅走低。衡量該板塊的iShares半導體ETF（SOXX）截至週四當週下跌10.2%，英特爾（INTC）與美光（MU）跌幅均超過9%。市場對AI支出能否持續、以及板塊龍頭估值是否過高的疑慮重新升溫，成為拋售的主要推手。

壓垮情緒的還有幾重因素疊加：CoreWeave債券價格驟跌、Gartner釋出關於新型雲（neocloud）業務前景的警示報告，以及高於預期的通脹資料。其中CoreWeave尤為引人關注——投資者開始審視其AI基礎設施擴張背後的債務融資結構。據彭博報道，該公司2032年到期的無擔保債務價格跌破80美分，這一水平通常被視為財務承壓的訊號。受此影響，CoreWeave股價週三單日暴跌15.5%，週四雖有所反彈，但全周跌幅仍達15%。

AI基礎設施的融資成本上升，也在向更上游的估值敘事傳導。有訊息稱，部分Anthropic投資者正在考慮在該公司預期IPO中給出約1.5萬億美元的估值，低於此前2萬億美元的預期。收入環比增速放緩與AI融資成本上升，促使投資者重新評估這家AI實驗室的估值水平。

不過，產業鏈並非全是壞訊息。台積電與ASML的強勁業績和樂觀展望，一定程度上緩解了市場對AI晶片需求可能放緩的擔憂，也為未來幾周超大規模雲廠商的財報季定下了偏積極的基調。ASML年內第三次上調了2026年銷售展望，台積電則預計本季度營收增長51%。但即便如此，兩家公司的股價仍在板塊普跌中走低。

應用端則傳來新進展。據彭博報道，蘋果在經歷漫長審批流程後已獲得北京方面批准，正準備在中國大陸推出其人工智慧平台。知情人士稱，這家iPhone製造商計劃於12月隨即將釋出的iOS 27.3更新上線Apple Intelligence，但此次上線將不包含新的Siri AI助手。

個股層面，AI基礎設施相關公司Intuit（INTU）與Shopify（SHOP）成為納斯達克100指數中表現最好的成分股之一，分別上漲9.6%和8.3%。與之形成對比的是，Invesco QQQ Trust Series 1（QQQ）下跌3.1%，Rocket Lab（RKLB）重挫19.2%，成為本週跌幅最大的個股。

整體來看，本週的市場波動折射出AI敘事正從“無差別追捧”轉向“分層定價”：一邊是晶片與算力基礎設施因估值與債務問題承壓，另一邊是業績兌現能力強的裝置與代工環節仍獲基本面支撐，而應用端的落地進展（如蘋果中國AI上線）則可能成為下一階段需求驗證的關鍵變數。