投資管理機構 Baillie Gifford & Co 釋出了其「國際集中成長策略」的 2026 年第三季度投資者信。該機構在信中表示，這一策略在三季度跑贏了基準，主要得益於生物科技與數字平台持倉的個股層面進展，抵消了半導體供應鏈部分環節以及奢侈品持倉的疲軟。

從更長週期看，該策略的表現並不輕鬆。截至 2026 年 9 月的一年期淨回報為 -5.0%，而同期 MSCI ACWI ex USA 指數上漲 20.5%；五年年化淨回報為 -1.4%，基準則為 10.1%。這一對比說明，儘管單季度有所回暖，該策略在中長期仍明顯落後於基準。

在行業取向上，Baillie Gifford 的基金經理表示仍對 AI 相關機會保持興趣，尤其關注兩類企業：一是為先進晶片製造與儲存提供供應的公司，二是能夠藉助 AI 強化自身產品與競爭優勢的公司。信中還提到，策略未來將繼續聚焦長期業務進展、科學突破與新技術的商業化應用，同時強調估值紀律、對投資邏輯的持續重估，以及需要運營層面的實際進展來支撐長期投資信心。

這封信特別點名了 台積電（NYSE: TSM）。Baillie Gifford 將其描述為一家領先的半導體代工廠，為全球科技行業客戶製造先進晶片。信中給出的市場資料包括：台積電近一個月回報為 -2.37%，過去 52 周股價區間為 266.82 美元至 487.47 美元；2026 年 10 月 14 日收盤價約為 430.00 美元，市值約 2.18 萬億美元。

Baillie Gifford 在信中闡述了一個它認為重要的經濟學區分：使用 AI 的成本可以下降，而支撐 AI 的基礎設施總需求卻可能同時上升。當智慧變得更便宜、能力更強時，更多應用會變得值得嘗試；更好的經濟性可能鼓勵更多使用，而不只是降低現有任務的支出。這種「有用性提升」與「算力需求提升」可以相互強化，這也是該機構持續關注半導體供應鏈的原因。信中還提到，台積電的先進製造能力與儲存環節滿足的是不同但相互關聯的需求——更強的處理器需要更精密的製造工藝和更快的資料訪問，而這些能力難以複製，需要長期投資與工程協作積累。

從持倉熱度看，文章提到台積電在一份「2026 年對沖基金最受歡迎的 40 只股票」榜單中位列第 6。據其資料庫，截至第二季度末，共有 249 只對衝基金組合持有台積電，而上一季度為 234 只。

需要注意的是，這封信來自一家主動管理機構的季度溝通，屬於其投資觀點的表達，而非對股價走勢的承諾。信中同時坦承，儘管認可台積電作為投資標的的風險與潛力，但該機構更相信部分 AI 股票有望在更短時間內帶來更高回報。對於關注 AI 產業鏈的讀者而言，這封信的價值在於提供了一個長線機構視角：在 AI 成本下降與算力需求上升並行的邏輯下，先進製程與儲存環節被視為難以替代的稀缺能力。