美光科技（MU）過去十二個月的股價回報率達到415%，遠超標普500同期17.3%的漲幅，但估值卻明顯低於大盤——其市盈率僅13.2倍，而標普500為21.9倍。這種「漲幅巨大、估值偏低」的組合，反映出買方對儲存短缺期間所獲利潤能否延續心存疑慮。Trefis在10月13日釋出的評論文章指出，美光正在著手解決的正是這一問題。

文章提到，美光已就DRAM和NAND兩類儲存晶片鎖定長期協議，覆蓋期限延續至2030年。管理層在9月30日的電話會上討論了將這些承諾延長至2030年之後的可能性。該電話會中的一個提問顯示，公司目前持有26份此類協議，其中10份是在2026財年第四季度簽署的。這些合同與常規訂單的區別在於定價方式：管理層表示，相關協議下約四分之三的收入依賴一套明確的定價框架，其中多數框架設定了價格下限與上限。

同一場電話會中的提問將這批協議描述為到2030年可覆蓋美光35%的銷售額。管理層並未否認這一數字，僅表示DRAM部分的佔比略低於35%，NAND部分略高於該水平。若能達到這一比例，對一家業績歷來大幅波動的企業而言將意味著結構性轉變。文章列舉了波動的幅度：公司過去十二個月的營業利潤率為74.6%，而三年前其運營虧損佔銷售額的35%；營收同樣劇烈起伏，2026財年第四季度營收同比大增379.3%。為部分銷售設定價格下限雖不能消除這類波動，但可能起到限制作用。不過協議並非絕對保證——約四分之一的相關收入仍可定期重新談判或隨市場價格變動。

文章認為，股價尚未反映利潤趨穩的預期。儘管十二個月漲幅可觀，美光股價仍較52周高點低18.5%，過去三個月回報率僅0.6%，落後於標普500同期的3.8%。

供給端是投資者擔憂的另一焦點。美光預計其愛達荷州工廠將於2027年年中產出首批產品，一座新潔淨室計劃在2028年下半年投運。更多供給恰恰是市場所擔心的。文章援引Barron's在10月6日的報道稱，美光股價便宜，是因為投資者對儲存晶片產量增加後的局面保持警惕。管理層的看法則相反：高管預計儲存市場到2028年都將維持緊張，並稱目前尚無法確定供需何時平衡；管理層還表示談判中的定價一直在走高。

文章同時指出資訊缺口：公司未提供協議在DRAM與NAND之間的確切拆分，也未披露簽約客戶身份。愛達荷工廠的首批產出是下一個有明確日期的供給事件；在那之前，每份季報中披露的長期協議數量，是觀察美光進展的關鍵指標。

作為一篇觀點類文章，Trefis在文末強調其宗旨是提供資料以幫助投資者自行決策，並提示押注單一股票無論方向如何都存在風險。