標普500指數本週二收於7820.85點，為其歷史上首次收在7800點上方，當日上漲45點、漲幅0.6%。人工智慧相關股票貢獻了大部分動能，帶動納斯達克綜合指數上漲0.5%至紀錄高位27599.79點，道瓊斯工業平均指數則收於51521.22點。這是該基準指數自今年夏季以來首次重新整理紀錄，而本輪牛市正接近第四個年頭，自啟動以來累計漲幅已達118%。
債券市場提供了重要支撐。10年期美國國債收益率週二回落至5.276%，此前一天曾觸及24年高位。月度就業資料走軟改變了市場對美聯儲政策路徑的預期，推動收益率下行。收益率走低之所以關鍵，在於它會降低未來利潤的貼現率，從而抬升那些盈利兌現期最靠後的成長型公司的估值。
晶片股是當日最亮眼板塊。追蹤30只美國上市晶片股的費城半導體指數上漲1.4%，創下歷史新高。Marvell Technology當日大漲約6%，此前公司基於強勁的AI相關訂單上調了長期展望，其第二季度營收達到創紀錄的29億美元，同比增長37%。管理層預計2027財年營收約為128億美元，下一財年進一步升至約192億美元，驅動力來自超大規模雲廠商建設更大規模的AI叢集，對更快、更低延遲的連線需求上升。
AMD同日上漲約4%，再度重新整理紀錄，過去一年累計漲幅達到290%。執行長蘇姿豐確認，計劃明年大幅提高晶片供應以滿足預期需求；公司第二季度營收為123億美元，同比增長50%。輝達週二上漲約2%，此前週一收盤價為每股255.5美元，對應市值約6.2萬億美元，距6.4萬億美元僅差5%。
估值的支撐來自盈利。分析師預計標普500三季度盈利同比增長29.5%，而五年均值為13.3%、十年均值為12.6%。Abishai Financial Asia私募股權總監Daniel Coventry認為，盈利預期的修正方向才是決定性因素，他指出這輪上漲與純粹投機性行情的區別在於，分析師在持續上調而非下調預期。修正資料支援這一判斷：三季度預期上調了1.4%，而過去五年平均每季度預期被下調2.2%。在已釋出當季指引的116家指數成分公司中，有72家（62%）給出正面展望，遠高於五年均值40%。
分行業看，能源板塊預計三季度盈利同比增長114%，得益於當季油價均值91.6美元/桶（去年同期為69.4美元）；資訊科技板塊以65%的增速緊隨其後。
集中度則是創紀錄點位下最顯眼的風險。「七巨頭」在標普500中的權重已從近四年前的約20%升至接近35%。Coventry將此視為組合構建問題，並提醒當七家公司佔據指數約三分之一時，紙面上看似分散的組合可能表現得像一筆單一集中押注。信用市場也發出更安靜的警示：在一連串企業破產後，槓桿貸款利差近期走闊了10個基點，同時VIX指數觸及七個月高位。這類環境往往會推升對壓力測試和期權對沖策略的關注，後者通常在股市下跌時受益。
接下來的財報季是這輪漲勢的下一個考驗，而當前預期幾乎沒有給失望留下空間。Coventry形容未來數週是市場驗證這些價格究竟反映盈利能力、還是僅僅反映對盈利的熱情的時刻。Abishai Financial Asia的觀點是，指引、信用利差與指數集中度，比任何單次創紀錄收盤更能說明這輪上漲的永續性。