Trefis 在 10 月 12 日釋出的評論文章提出一個問題：在美光科技（MU）股價大幅上漲之前，公司自己透露過哪些線索？文章給出的答案是，線索出現得比股價啟動早得多。
文章稱，美光股價在截至 2026 年 10 月 9 日的十二個月內回報率達到 424.1%，同期標普 500 指數回報率為 17.0%。這一表現最終建立在儲存晶片短缺之上：公司高管表示供應偏緊、價格持續走高，而執行人工智慧工作負載的伺服器是需求的重要來源。作為參照，文章還列出同期 Western Digital 回報 228.5%、Intel 回報 179.7%，認為整個行業的表現說明投資者重估的不只是美光一家，美光自身的表態只是更大市場圖景的一部分。
文章回溯稱，最早的訊號出現在 2024 年 12 月 18 日美光 2025 財年第一季度的財報電話會上，當時高管將公司描述為面向資料中心的 LP 記憶體的先行供應商。而股價的上漲行情直到近十個月後的 2025 年 10 月 8 日才啟動。文章也承認，依據這一訊號行動需要膽量：同一次電話會上，高管還警告了市場環境和季節性因素帶來的短期問題。到 2025 年 4 月中旬，一篇 Seeking Alpha 文章描述了該股自 1 月中旬以來 35% 的跌幅。
但文章認為，指向需求轉變的證據在持續累積。2025 年 4 月 17 日，路透社報道美光正在圍繞大型雲廠商對儲存晶片的 AI 相關需求重組業務部門。隨後在 2025 年 6 月 25 日的電話會上，高管提到美光已成為資料中心 SSD 領域按份額計算的第二大品牌。
財務資料在 2025 年 10 月初進一步印證了這一軌跡。文章稱，在 2025 年 9 月 23 日的電話會上，高管表示 2025 財年營收增長近 50%，達到創紀錄的 374 億美元；毛利率擴大 17 個百分點至 41%。2025 年 10 月 3 日提交的季報——也就是股價啟動前五天——顯示了同樣的利潤改善：2025 財年第四季度營業利潤率達到 32.3%，高於上年同期的 19.6%。營收增長的路徑則不那麼均勻：2025 財年第一季度營收同比增長 84.3%，到第三季度放緩至 36.6%，第四季度又回升至 46.0%。
文章還提到最新一個季度的資料：營收達到 542 億美元，同比增長 379.3%；過去十二個月營業利潤率為 75%，而此前十二個月為 26%。文章指出，早期表態說明了需求來自哪裡，卻沒有揭示需求最終會有多大。
對於儲存是否仍然稀缺，文章稱答案是肯定的。在 2026 年 9 月 30 日的電話會上，高管表示公司預計儲存市場到 2028 年都將保持緊張。文章同時提示，股價動能已經放緩，過去三個月回報為 9.8%，但銷售資料並未同步放緩：營收同比增速逐季攀升，從三個季度前的 56.7% 升至最新一期的 379.3%。文章認為，如果美光在報告 2027 財年第一季度時增速低於這一水平，將是這段時期內的首次放緩。
需要說明的是，這是一篇觀點類文章，其敘事帶有明顯的覆盤與推介色彩，文中關於投資組合業績的表述屬於作者所在機構的自述。文章在結尾也提示，押注單一個股無論方向如何都存在風險，並介紹了其自身的高質量組合產品。上述內容為原作者觀點，不代表本站立場。