是什么
核聚变是让轻原子核（如氢的同位素氘、氚）聚合成更重的核、并在过程中释放巨大能量的反应，与现有核电站所用的「核裂变」方向相反。它的能量密度极高、燃料来源丰富、不产生长寿命高放射性废物，且不会发生失控熔毁，因此长期被寄望为终极清洁能源。与核电与 SMR的成熟裂变技术不同，聚变发电至今仍处于工程验证阶段——难点在于以可控、净产出能量的方式持续维持上亿度的等离子体。
为什么重要
AI 电力需求激增，让科技巨头把赌注押到了聚变这一长期选项上。微软与 Helion 签下号称全球首个核聚变购电协议，约定 2028 年起至少供应 50 兆瓦电力，Helion 已于 2025 年在华盛顿州为该项目破土；谷歌则与 Commonwealth Fusion(CFS)签下 200 兆瓦购电协议，电力来自其规划中、约 400 兆瓦的首座 ARC 商业电厂，目标 2030 年代初向弗吉尼亚电网供电。但需清醒：截至 2026 年，全球尚无商业聚变电厂向电网供电，多家公司的激进时间表已出现滑期。聚变之于 AI 供电，目前更像一份长期期权而非近在眼前的方案——本站只陈述进展与不确定性，不构成任何投资建议。
2026 年的最新进展
2026 年，两条主线都从「实验室」走到了「工地与电力市场」。2026 年 4 月 28 日，CFS 为其 400 兆瓦的 Fall Line 聚变电站（选址弗吉尼亚州切斯特菲尔德县）向 PJM 递交并网申请，成为首家排进美国最大批发电力市场接入队列的聚变公司，公开客户为谷歌与 Eni，目标并网时间是 2030 年代初；同年 7 月 30 日，CFS 再融资 10 亿美元，累计融资达 40 亿美元。Helion 这边，2026 年 6 月 4 日完成 4.65 亿美元 G 轮融资、估值约 155 亿美元；6 月 16 日获华盛顿州卫生部核发放射性材料许可(RML)与放射性空气排放许可(RAEL)，其位于马拉加的 Orion 电厂已在 2026 年春季开始厂房基础施工。需要强调的是，上述都属于「获批建设」与「排队接入」，截至 2026 年 9 月仍没有任何商业聚变电厂真正向电网送出过一度电。
在 AI 产业链中的位置
核聚变属于 AI 产业链最底层「能源」中最前沿的供给候选。若能在 2030 年代兑现，它将极大缓解 AI 算力的电力约束、为上层各环节提供近乎无限的清洁基荷；但在商业化落地之前，其确定性远低于电网、核裂变等现成电源，宜与现实供给区分看待。