思科周四公布的第一财季业绩超出市场预期，并大幅上调了本财年来自超大规模客户的 AI 基础设施收入目标，盘后股价随之走高。

具体来看，思科第一财季营收同比增长 24%，达到 148.8 亿美元；净利润从上年同期的 29 亿美元（合每股 72 美分）升至 46 亿美元，合每股 1.14 美元。两项核心指标均高于 LSEG 汇总的分析师一致预期。

更受关注的是 AI 相关业务的指引。思科将本财年来自超大规模客户的 AI 基础设施收入预期上调至 90 亿美元，较上一财年的水平翻倍以上。这一数字是公司试图在 AI 基础设施建设中占据更大份额的最新信号。

思科在生成式 AI 兴起的早期阶段并未充分受益，此后一直在努力补位。从股价表现看，市场对其转型叙事已给出一定认可——截至周四收盘，思科股价年内累计上涨约 35%，同期纳斯达克指数涨幅约为 9%，跑赢大盘的幅度相当明显。

思科首席执行官查克·罗宾斯在声明中表示，各类组织正借助思科的技术与专业能力，为代理式 AI 时代扩展、保护和优化自身环境。这一表态将公司的定位从传统的网络设备供应商，向 AI 时代基础设施服务商延伸。

对下一财季，思科给出的营收指引为 180 亿至 182 亿美元，高于 LSEG 统计的分析师平均预期 178.8 亿美元；调整后每股收益指引为 1.34 至 1.36 美元，同样高于 1.23 美元的平均预期。

从产业链角度看，思科所处的网络设备环节是 AI 数据中心建设中不可或缺的一环。超大规模客户在扩建 GPU 集群时，除了采购算力芯片，还需要大量高速交换、路由与光互联设备来支撑集群内部及集群之间的数据传输。思科此次上调 AI 基础设施收入指引，某种程度上印证了这部分需求正在从芯片层向网络层扩散。

不过，思科在这一赛道面临激烈竞争。既有博通等芯片与网络方案供应商，也有白盒交换机厂商以更低的成本切入超大规模客户。思科能否将当前的订单势头转化为持续的收入与利润，仍取决于其在 AI 网络产品上的迭代速度与客户黏性。

市场对这份财报的初步反应偏正面，盘后股价上涨。投资者接下来关注的重点，将是思科 AI 基础设施收入的实际兑现节奏，以及传统网络业务能否在 AI 需求带动下同步回暖。