William Blair于周四将AMD的股票评级从“与大盘持平”上调至“跑赢大盘”，核心逻辑是：在英伟达面临领导层不确定性之际，AMD的竞争地位正在改善，且估值显得有吸引力。该机构认为，AMD股价仍有上行空间。

此次上调的背景是英伟达近期出现治理层面的扰动。据相关报道，英伟达CEO黄仁勋被指存在婚外情关系，其中一人被怀疑与中国情报机构有关联。英伟达董事会正在开会讨论是否可能让黄仁勋去职，这引发了外界对这家芯片巨头领导层继任问题的关注。受此影响，盘前交易中AMD股价上涨3%，而英伟达股价下跌近7%。

William Blair在报告中表示，自7月启动覆盖以来，此前支撑其评级的四个因素都已向有利于AMD的方向转变。其一，英特尔至强服务器处理器的路线图持续面临延迟和供应短缺；其二，向基于Arm架构的宿主处理器迁移的冲击比此前预期的要小。此外，AMD的估值倍数已显著下降，而盈利预期却在上升。

该机构分析师预计，受Helios AI系统在2027年前持续放量的推动，AMD的数据中心AI收入将在第四季度超过其服务器CPU业务。他们还认为，AMD明年营收有潜力实现超过80%的增长，这一增速是其长期模型的两倍以上。

市场也在思考英伟达的客户是否会分散芯片供应商。Floodlines Research创始人Anna Wu对彭博表示，AMD作为直接竞争对手，以及Alphabet和博通在TPU领域，都是短期内的自然受益者。与此同时，Barron's援引Pepperstone分析师Chris Weston的观点称，市场似乎将英伟达特有的风险与更广泛的AI交易区分开来，表明投资者并未将黄仁勋的情况视为对AI需求的根本性威胁。

其他机构方面，美国银行将AMD的目标价从650美元上调至700美元，并维持“买入”评级。该行重申AMD是其CPU领域的首选，理由包括广泛的产品组合、在关键细分领域的领先地位、基于2纳米技术的Zen 6执行进展以及供应可见度的改善。

基本面数据上，AMD第三财季营收同比增长45%至134亿美元，其中数据中心收入因EPYC处理器和Instinct GPU销售强劲而激增97%至85亿美元。管理层预计第四季度营收约为170亿美元，按中值计算意味着同比增长66%。

不过，William Blair也提示了风险：来自定制ASIC的竞争，尤其是在Meta和OpenAI处的定制芯片项目，可能对AMD的Instinct业务构成压力。但该机构认为，这些定制芯片项目反而会为AMD的服务器CPU创造额外机会。

在Stocktwits平台上，散户投资者对AMD的情绪仍处于“极度看涨”区间，用户消息量很高。今年以来，AMD股价已上涨超过147%，同期持有该股的Invesco NASDAQ 100 ETF和State Street Technology Select Sector SPDR ETF分别上涨12%和21%。