在英伟达占据 AI 头条的同时，博通正为大型 AI 实验室提供绕开 GPU 的定制芯片。24/7 Wall St. 的一篇评论认为，博通股价尚未反映这一业务故事，2027 年可能成为其重新跑赢的窗口。

该文给出的背景是：博通股价现报 331.68 美元，年内下跌 3.64%，明显低于 493.28 美元的 52 周高点；但过去五年累计回报达 560.45%。作者据此提出一个推演框架——博通要触及 600 美元需要哪些条件。

在 9 月的财报电话会上，博通 CEO 陈福阳表示，谷歌的 TPU v8i 性能与英伟达的 Vera Rubin GPU 相当甚至更优；OpenAI 的 Jalapeno 芯片运行前沿模型的成本仅为 GPU 的一半。这被作者视为定制 ASIC 路线正在获得实质验证的信号。

华尔街的预期并不低。分析师对博通的平均一年期目标价为 530.14 美元，意味着约 60% 的上行空间；评级分布为 8 个强力买入、41 个买入、2 个持有、零卖出。市场共识预计博通 2027 财年每股收益为 19.4651 美元，较 2026 财年预期的 11.6657 美元增长约 67%；营收预计增长约 64% 至 1742 亿美元。不过，2027 财年 EPS 预期在过去 90 天内略有下调。支撑乐观情绪的另一依据是，博通已连续九个季度每股收益超出预期，最近一次为 3.32 美元，高于 3.24 美元的预期。

作者测算，博通当前估值约为 2027 财年预期的 17 倍；若股价达到 600 美元，市盈率将升至约 31 倍。在盈利增速接近 67% 的背景下，这一溢价被认为尚属合理，且低于该股目前 41 倍的滚动市盈率。

推演 600 美元路径的核心变量有五个。其一是 AI 收入再次翻倍：在指引 2026 财年 AI 收入 580 亿美元后，陈福阳称 2027 年已锁定供应，AI 收入将再翻倍至约 1150 亿美元。其二是客户部署规模：Anthropic 预计 2027 年部署 5 吉瓦的 TPU v8i，OpenAI 计划部署 1.3 吉瓦的 Jalapeno；陈福阳估算博通每吉瓦的内容价值在 200 亿至 300 亿美元之间。其三是网络业务：博通已流片 Tomahawk 7，称其为业界首款 200 Tbps 以太网交换机，并预计 AI 网络增速将与 XPU 相当。其四是融资安排：2026 年 10 月 26 日，四家大型银行与黑石宣布一项 630 亿美元的结构，用于与博通共同资助 AI 算力容量。其五是近期动能：第四财季指引营收 348 亿美元、同比增长 93%，其中 AI 收入增长 236%。

作者也点明风险：部署节奏是关键障碍，陈福阳本人曾反问芯片出货后能否及时部署；客户集中度偏高与市场环境疲弱，也会让 600 美元更难实现。

从历史看，触及 600 美元意味着约 81% 的涨幅。自 2010 年以来，博通有三个日历年涨幅超过这一水平：2014 年 93%、2023 年 104%、2024 年 110%，2025 年则上涨 51%。作者承认，以博通当前体量，重复三位数涨幅的难度更大，但当 AI 增长提速时，估值重估可以很快发生。

该文的结论是：600 美元是偏高目标，但路径清晰——分析师看到 60% 上行空间，盈利预计增长 67%，管理层已为 1150 亿美元 AI 收入锁定供应。如果超预期势头延续、定制芯片持续从 GPU 手中夺取工作负载，估值倍数仍有扩张空间。作者同时提醒，不应指望每年都有超额收益。

需要说明的是，上述目标价、评级与涨幅均为该文转述的分析师观点及作者个人推演，属于观点而非事实，不代表本站判断。