奥本海默分析师 Rick Schafer 将 AMD 评级上调至「跑赢大盘」，并给出 600 美元目标价，AMD 股价当日应声上涨 12%。Schafer 对该公司服务器与数据中心业务的评价是「无可争议」。这一上调发生在 AI 基础设施板块整体反弹的背景下——上周中期选举后该板块曾遭遇一轮抛售。
AMD 第三季度数据中心收入同比增长 97%，达到 85 亿美元。奥本海默预计，随着 AMD 交付约 3 吉瓦算力容量，2027 年其数据中心业务将增长 135%。不过，这一增速预期在很大程度上已被卖方覆盖：市场对 AMD 营收的一致预期从今年的 522 亿美元升至 2027 年的 957 亿美元。换言之，奥本海默此次上调更像是在向华尔街主流看法靠拢，而非率先发掘新逻辑。
反弹并不局限于 AMD。博通上涨 9%，此前彭博报道 谷歌当日推出两个新版本的 TPU 芯片，而博通是谷歌设计该系列芯片的合作伙伴之一。GE Vernova 上涨 7%，此前 星座能源上调全年业绩指引，市场此前担忧的中期选举后数据中心建设暂停的迹象并未出现。这一走势与 GE Vernova 自身第三季度表现相呼应——其订单有机增长 96%，达到 290 亿美元。
产业链其他环节同样走强。应用材料上涨 10%，市场关注其本周晚些时候的财报，以判断芯片制造商是否仍在为 AI 采购设备。Arista Networks 上涨 9%，其第三季度营收增长 58.5%，为上市以来最快增速，这与「AI 建设正在停滞」的担忧难以自洽。
估值层面，AMD 上周五收盘时的前瞻市盈率约为 30 倍，低于其五年均值 35 倍，也远低于去年 6 月 67 倍的峰值。经历当日上涨后，其前瞻市盈率约为 32 倍。与此同时，华尔街对 AMD 的平均目标价已从一年前的 272 美元攀升至 660 美元，奥本海默给出的 600 美元目标价实际上低于这一均值。
看多逻辑的关键前提在于 Helios 能否以吉瓦级规模如期交付。若交付顺利，当前估值对一家分析师预计明年销售额接近翻倍的公司而言并不算贵；反之，交付节奏若不及预期，增长叙事将面临检验。AMD 将于明年 2 月初发布第四季度财报，届时市场将据此判断明年的业绩预期能否兑现。