新加坡数据中心建造商DayOne已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交Form F-1注册声明，计划于2026年内在纳斯达克挂牌上市。据路透社等媒体报道，该公司目标最高筹资约50亿美元（约合人民币333.9亿元），潜在估值约200亿美元（约合人民币1335.61亿元）。若按此规模完成，将成为近年来AI基础设施领域规模较大的IPO之一。

DayOne并非原生海外企业。它于2022年成立，前身是中国数据中心巨头万国数据（GDS Holdings）的国际业务，2025年1月1日正式启用DayOne品牌并独立运营，主营超大规模数据中心开发运营，为云厂商和AI企业提供算力配套基础设施服务。其开创的“SIJORI跨边境数据中心模式”将新加坡（高连接、低延迟）、马来西亚柔佛（低成本土地与电力）和印尼巴淡（扩展空间）整合为低延迟、可协同的区域平台。F-1文件显示，按客户预订容量（Bookings）计算，DayOne在新加坡、柔佛和巴淡地区拥有约33%的市场份额。

客户高度集中：字节跳动贡献近七成收入

DayOne的营收增长迅猛，但客户集中度风险突出。文件披露，2024年全年收入为1.78亿美元，2025年攀升至4.84亿美元，同比增长约172%；2026年上半年收入达5.12亿美元，同比增幅约238%，仅半年便超过2025年全年水平。然而，公司仍处亏损状态：2025年全年净亏损约3.67亿美元，2026年上半年净亏损约7720万美元。DayOne解释称，亏损主要受股份支付费用及与原母公司GDS终止客户支持安排的结算费用影响。

收入高度依赖少数客户。F-1文件显示，一家匿名客户在2025年全年和2026年上半年均贡献了近70%的收入，被描述为“拥有领先短视频平台、服务全球用户的全球科技公司”。据The Information援引知情人士报道，该客户正是字节跳动。截至2026年9月，字节跳动已承诺从DayOne位于马来西亚、泰国和芬兰的站点租用838兆瓦容量，用于视频服务和电商交易处理。不过，在2027年的未来合同中，字节跳动占总承诺额的比例已降至不到50%。

甲骨文是DayOne的第二大客户，2026年上半年贡献约15%的收入。两大客户合计贡献近85%的收入，客户集中特征十分突出。

资本运作与商业模式

DayOne自成立以来累计完成股权融资约64亿美元（约合人民币414.22亿元）。其中，2024年通过A轮和B轮融资筹集19亿美元；2025年和2026年又分别筹集13亿美元和32亿美元，均属C轮股权融资。债务融资方面，2026年11月5日，DayOne获得一笔18.6亿港元（约合2.37亿美元）的银行贷款，专门用于香港数据中心项目的再融资与扩建。此外，公司还通过令吉和欧元债务融资工具补充资金。

随着外部资本进入，原母公司GDS的持股比例从A轮后的约52.7%稀释至C轮后的约19.4%。目前，Coatue与Hillhouse相关实体各持约19.5%股份，成为并列最大股东。

DayOne的核心商业模式是批发型超大规模数据中心：以兆瓦为单位向少数超大规模客户长期出租空间、电力与冷却设施，客户自行部署IT设备。合同期限通常为10至15年，采用照付不议条款。公司通过模块化预制方式将交付周期压缩至8.5至12个月，成本较AirTrunk、Equinix、Digital Realty等竞争对手的平均水平低约20%至30%。

全球扩张与前沿探索

截至2026年9月，DayOne在服容量约962兆瓦，在建约1328兆瓦，客户预订约2.3吉瓦，总资源约4.6吉瓦，覆盖新加坡、马来西亚、印尼、泰国、香港、日本、芬兰、西班牙等10个市场。2026年，DayOne与澳大利亚Firmus Technologies合作在巴淡打造360兆瓦AI园区，支持NVIDIA DSX平台。

在传统业务之外，DayOne还探索前沿计算形态。2026年3月，其与墨尔本生物计算初创Cortical Labs及新加坡国立大学医学院联合宣布，建立新加坡首个生物数据中心原型，引入由人类干细胞培养的活体神经元参与计算，整机架功耗仅约850至1000瓦，远低于传统AI服务器机架。

IPO面临的市场考验

DayOne的上市正值AI基础设施IPO热潮与市场波动并存之际。全球“Neocloud”新兴云服务商板块近期遭遇剧烈动荡，CoreWeave、Nebius等头部公司股价曾一周内下跌约20%–25%；澳大利亚Firmus突然撤回IPO，英国Nscale等也因项目延期和客户合同风险面临上市受阻。对DayOne而言，这一波动具有警示作用——其商业模式与Neocloud类似，同样高度依赖少数超大规模客户的长期合同，面临高额资本支出与交付节奏压力。

接下来，DayOne需要回答两个关键问题：如何将早期单一客户优势转化为多元化客户基础，以及如何确保长期合同按期兑现。这两点将直接影响其IPO定价与上市后表现。