微软正在重新审视其对新云（neocloud）服务商的战略押注。据彭博11月5日援引知情人士报道，微软已加强对Nebius、IREN和Nscale部分数据中心项目的监督，主动退出其认为风险较高的项目，并在内部讨论是否继续签署新的新云交易。这一动向被市场视为对第三方算力外包模式的明显降温。

微软的犹豫在最近一次财报电话会议上已有迹可循。首席财务官Amy Hood三度公开指出，第三方算力交付延迟正在扰乱公司的支出计划。此前微软在新云领域的承诺规模相当可观：对Nscale的承诺金额最高达438亿美元，对Nebius最高达194亿美元，对CoreWeave超过100亿美元，对IREN约达97亿美元。这些数字凸显微软一度将大量算力需求外包给专业数据中心运营商。

问题焦点之一落在IREN位于得克萨斯州的开发项目。据报道，该项目出现布线故障，数据中心服务器依赖复杂的光纤网络互联，布线问题可直接影响整体交付进度。该园区今年4月曾发生发电机起火事故，IREN又于8月披露当地存在硬件交付延迟。知情人士称，IREN与微软管理层上周举行会谈，协商出一份修订时间表，可能导致项目完工时间推迟数周乃至数月。IREN拒绝置评。微软方面则表示，公司依据自身和客户需求管理与基础设施合作伙伴的关系，包括监控交付情况并在情形变化时调整计划，并将上述举措定性为管理大型复杂基础设施项目的正常且负责任的做法。

面对交付不确定性，微软采取了两条并行路径。一方面，公司越来越多地派驻人员直接进驻项目现场。据报道，近几个月微软已向Nebius位于新泽西州的项目，以及Nscale和IREN在得州的项目分别派驻员工，确保设施按照微软规格建设并符合监管要求。另一方面，微软开始主动退出其认为已不可行的项目。华尔街见闻提及，微软已退出Nscale的多个项目，拒绝扩大双方在得克萨斯州的合作，相关算力后来由Figure AI接手。此外，微软还撤回了一份意向书，不再计划向Nscale租用其位于西弗吉尼亚州的1.35吉瓦算力。

Nscale因此遭受双重冲击。据英国《金融时报》援引知情人士报道，微软年初已取消与Nscale英国埃塞克斯数据中心约30亿美元的租约。公司上半年净亏损10亿美元，营收仅为1.41亿美元，尽管其合同积压总量仍达1030亿美元。Nscale原本正筹备估值高达350亿美元的IPO，其董事会成员包括前Meta高管Sheryl Sandberg和英国前副首相Sir Nick Clegg，此番连续失单令上市计划面临新压力。

对新云行业而言，当前的外部环境同样趋于严峻。本周多名民主党州长候选人胜选，这些候选人均在竞选中将加强数据中心监管列为重要议题。其中，得克萨斯州候任州长Gina Hinojosa呼吁在建立更完善监管制度前立即暂停数据中心开发，直接威胁到多家新云公司的核心业务所在地。马斯克此前也对该行业作出悲观判断，称许多新云公司可能因难以筹集足够运营资金而如小鱼般被淘汰出局。行业研究机构Gartner此前估计，到2030年末，80%的新云服务商可能面临整合或关闭。

在微软内部，对新云路线的质疑由来已久。高管层一直担忧，将部分业务外包不仅可能助长潜在竞争对手的成长，还因新云公司建设和运营数据中心的经验相对有限，给微软带来更高的成本压力和执行风险。消息公布后，IREN和Nebius股价一度均下跌20%，反映出市场对新云商业模式可持续性的担忧正在升温。