高盛亚洲团队在11月4日发给客户的报告中表示，看好中国国内AI相关股票，核心逻辑是估值已大幅压缩、政策支撑持续加码、外资仓位处于历史低位。报告由分析师Finn Dattenberg-Doyle和Janvi Sharma撰写，题为《中国：逢低买入？》。

报告指出，中国股市当日大幅反弹，由A股AI和半导体板块领涨，投资者对一系列政策支持措施以及国产替代主题的重新确信作出积极回应。分析师认为，在从夏季高点回调近54%之后，中国国内AI相关标的正接近年初水平，看起来越来越具备反弹条件。

高盛尤其看好其自建的“中国国内AI篮子”（GSXACADO）。该篮子涵盖芯片设备、存储、AI算力、光模块及电力相关标的，日均成交额约43亿美元。目前该篮子已较7月初高点下跌约55%，指数从约260点回落至116点附近，几乎将2026年全年涨幅悉数回吐。估值层面，该篮子在7月峰值时的远期市盈率约为53倍，目前已回落至约25倍，大致相当于2025年夏季AI行情启动前的水平。成分股包括拓荆科技、长川科技、华虹半导体、中微公司等，长鑫存储和寒武纪也在其中。

分析师还提到，甲骨文取消与相关大厂芯片租赁协议的报道，叠加英伟达持续的供应限制，强化了市场预期——中国云计算和AI企业或将越来越多地依赖国内半导体供应商。市场随即作出反应：上证综指11月4日大涨2.2%，收于3686点；寒武纪、海光信息各涨逾10%，北方华创涨10%，中芯国际涨9%，中际旭创涨11%，亿飞通涨13%。

政策面的支撑是高盛看多的重要依据。分析师指出，过去三周，前十大国家队重仓ETF合计净流入约2600亿元人民币，月度买入量已达过去三年最高水平，其中沪深300和科创50 ETF吸收了主要资金。该行还列举了近期政策动作：监管层召开会议推进股票回购再贷款计划，推出150亿美元互换便利工具供券商和基金以资产换取央行流动性后入市买股等。分析师写道，政策关联ETF近期单日净流入规模创历史最大纪录之一，同时监管层宣布额外措施以改善市场流动性、支持股票回购并加快ETF部署。企业信心也出现改善迹象——长鑫存储提议将回购授权额度从此前的10亿至20亿元人民币提升至25亿至50亿元人民币。

仓位层面，高盛将其视为支撑反弹的重要结构性因素。报告显示，全球主动基金对中国的配置持续下降至5.5%，接近过去五年低点，处于2015年以来第6百分位，较2020年峰值时约15%的配置比例下降了三分之二，相对基准低配215个基点。从仓位角度来看，经历近期调整后，布局条件看起来更具建设性。

报告同时指出，数据中心监管方面的不确定性或将随时间淡化，因为关注焦点将转向AI的开发与落地，而全球AI基础设施支出预期依然强劲。

整体来看，高盛这份报告从估值、政策、资金面和仓位四个维度论证了中国AI板块的配置价值，属于卖方机构观点，投资者需结合自身情况独立判断。