10月30日，A股AI PCB龙头胜宏科技股价大幅跳水，当日收报139.04元/股，跌幅达13.31%，前一交易日已下跌11.05%。当晚公司披露的三季报显示，第三季度实现营收68.31亿元，同比增长34.3%；但归母净利润仅5.27亿元，同比腰斩52.17%，环比更骤降66.4%。

导致归母净利润与扣非净利润明显背离的，是单季非经常性损益-7.49亿元。其中，公司持有的金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为-6.9亿元，成为拖累盈利的主因。若剔除该影响，第三季度扣非净利润为12.76亿元，同比增长16.16%；前三季度扣非净利润36.94亿元，同比增长13.74%。

胜宏科技对此回应称，公司以基石投资者身份参与了部分产业链合作伙伴的A股、港股IPO项目，初衷是加强合作关系并支持对方上市；部分伙伴亦参与了公司的港股项目，公司相应进行了投资。这些投资在二季度曾产生浮盈，三季度市场转弱后转为浮亏，季末仍持有部分股权。公开信息显示，公司年内参与了大族数控、华勤技术、领益智造等港股IPO，认购金额分别达6000万美元、1000万美元、3000万美元。而第三季度上述公司港股股价跌幅分别达46.84%、3.73%、47.89%，截至10月30日均已跌破发行价。

截至报告期末，胜宏科技交易性金融资产较期初增长6129%至85.34亿元，主要系购买理财产品增加所致。

尽管投资端承压，公司主业仍保持扩张。第三季度毛利率为34.17%，环比提升2.06个百分点，公司称主要源于产品价格上涨；但同比仍下滑1.03个百分点，前三季度整体毛利率减少2.28个百分点至33.57%。公司透露，前三季度AI相关收入占比约40%，网络通信业务三季度增长明显，增量主要来自mSAP车间1.6T光模块产品放量。

值得关注的是，胜宏科技存货规模从年初的31.62亿元飙升至92.49亿元，增幅192.49%。公司解释称，一是基于后续大量确定性在手订单提前锁价备货，二是新产品复杂度提升导致在制品增加、生产周期拉长。同期，短期借款增长205.89%至45.87亿元，长期借款增长82.36%至70.53亿元，在建工程增长74.73%至63.07亿元，三季度研发费用增长21.61%至3.1亿元，均指向公司正为新一代产品需求提前布局。高盛认为，公司正处于产品切换期，正迁移至新一代AI平台，交付与放量节奏影响当期表现。

胜宏科技与AI赛道的绑定日益紧密。据其港股招股书，2022年至2024年前五大客户销售额占比维持在25%左右；而2025年前五大客户合计贡献销售额98.48亿元，占同期收入的51%，前三大客户占比便超过44%。公司是英伟达GB200/GB300服务器HDI板核心供应商，也为微软、亚马逊、谷歌等云服务商供应AI服务器及数据中心PCB。

这种深度绑定也放大了外部波动的传导。10月29日，谷歌股价单日下跌超12%，创上市以来最大单日跌幅；30日英伟达跌超4%，将全球市值第一宝座让给苹果，市场对科技巨头AI投入与核心业务增长失衡的担忧集中释放。海通国际张忆东指出，全球AI科技硬件行情自7月初以来大幅下跌，叙事逻辑已从追求资本开支、怕踏空，转向追求回报、防风险。

此前市场曾多次流传关于公司客户关系的负面传闻，包括英伟达要求PCB厂商降价、Rubin平台出货受阻等，胜宏科技均予以澄清，强调与核心客户合作平稳、订单持续增长。在业绩会上，公司表示市场此前担心的客户关系因素没有那么重要，份额核心取决于自身良率水平与产能供给能力，并透露明年来自北美大客户及ASIC客户的订单需求合计已略超当前产能承载能力，上半年及年中将陆续释放新增产能。

伴随股价从5月峰值跌超六成，公司实控人陈涛、刘春兰夫妇身家也明显缩水。据10月27日公布的《2026胡润百富榜》，二人以575亿元财富位列第104位，较今年3月全球富豪榜的680亿元缩水105亿元。