AMD 在最新财报中给出了一个与英特尔相似的判断：内存等零部件成本上升正在抑制 PC 需求，而且这一压力可能延续到 2027 年。公司 CEO 苏姿丰在财报电话会上表示，更高的内存与零部件成本对需求形成压制，第三季度末 PC 销售出现放缓，消费市场对系统价格上涨更为敏感。

这一影响直接体现在 AMD 的客户部门——该部门覆盖 PC 芯片。第三季度客户部门营收为 29.5 亿美元，同比增长 7%，但环比第二季度下降约 4%。苏姿丰还预计，2027 年全球 PC 出货量将出现 双位数百分比 的下滑，公司在那之前会谨慎管理库存。不过她强调，AMD 仍预计自身表现将优于整体 PC 市场，途径是更多面向企业客户和高端 PC 买家，并且对波动较大的低端市场敞口最小。

这与英特尔几天前拉响的警报如出一辙。英特尔因第四季度盈利和营收指引低于分析师预期，股价在周五暴跌 28.58%，市场对 PC 需求疲软以及内存相关压力延续至 2027 年的担忧升温。美国银行分析师 Vivek Arya 指出，相比数据中心，英特尔对 PC 的敞口更大，因为客户正将更多 IT 预算转向 AI 基础设施。AMD 的业务结构则相反：第三季度数据中心业务贡献了 64% 的营收，而覆盖 PC 芯片的客户部门约占 22%。

尽管 PC 业务承压，AMD 整体业绩仍超出预期。第三季度营收为 133.8 亿美元，高于分析师预期的 131.0 亿美元；调整后每股收益为 2.09 美元，也超过 1.89 美元 的预期。对于第四季度，公司预计营收约为 170 亿美元，上下浮动 3%，而分析师预期为 161.3 亿美元。

超预期的业绩和指引推动 AMD 股价在周二盘后上涨约 5%。周二收盘时 AMD 股价上涨 3.65% 至 483.90 美元，盘后进一步涨 5.02% 至 508.20 美元。尽管过去一个月股价下滑 23.40%，但今年以来仍累计上涨 116.54%，过去 12 个月涨幅为 86.37%。

从产业视角看，内存成本上升正成为 PC 产业链的共同变量。对 AMD 而言，数据中心业务的高占比提供了缓冲，但客户部门的环比走弱和 2027 年出货量下滑预期，意味着消费级芯片的复苏时点可能被推后。市场接下来会关注内存价格走势、企业换机需求以及 AI 基础设施支出能否继续抵消 PC 端的疲软。