白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周一接受CNBC采访时，对近期科技股大幅下跌作出回应，明确表示这并不意味着AI行业面临全面抛售风险。他承认，部分企业可能背负了大量债务，这一点确实值得关注，但与此同时，行业内存在不少资金实力雄厚的公司，它们既持有相关企业的股权，也持有债权，可能在相关公司陷入困境时出手收购或提供资金支持。哈塞特强调，这个生态系统里有太多现金，人们应该对此感到放心。他还表示，经历此前的大幅上涨后，市场有时确实需要出现一定回调，但他认为完全不存在全面抛售的风险。

哈塞特的表态正值AI交易遭遇新一轮调整之际。上周，科技股抛售加剧，谷歌和英特尔的业绩指引不及预期，投资者对AI基础设施投入回报的担忧随之升温。市场关注点已从企业能否维持高速增长，逐渐转向巨额资本开支能否转化为足够的收入和现金流。尽管大型AI投资者的最新财报显示云计算业务仍保持强劲增长，但投资者的目光正在转向数据中心建设成本，以及这些投入对企业自由现金流造成的压力。随着资本开支持续攀升，市场对大型科技公司的投资回报要求也在提高。

此前公布的财报显示，Alphabet、亚马逊和Meta均进一步提高了AI相关投资计划。与此同时，部分企业的自由现金流已经受到明显挤压，令投资者开始质疑持续扩张所需资金将从何而来。AI基础设施融资市场正出现越来越明显的压力。为数据中心和芯片建设提供资金的部分债券及贷款收益率已经升至两位数，银行也越来越难以将相关融资风险转移给保险公司和其他投资者。

市场尤其关注被称为“新云”（Neocloud）的专业AI算力服务商，这类企业通常需要先投入巨额资金建设算力设施，再通过出租算力逐步回收成本。据英国金融时报报道，AI行业融资越来越依赖债务，2026年AI相关债务发行规模可能超过6000亿美元，达到2024年的约10倍。随着全球利率水平上升，资本成本正在成为AI基础设施投资无法回避的约束。

哈塞特的讲话试图从政策层面为市场情绪降温，但其表态与市场正在定价的融资压力形成对照。一方面，行业头部企业确实积累了充裕的现金和多元融资渠道，具备一定的风险吸收能力；另一方面，债务融资规模快速膨胀、利率高企以及回报周期拉长，仍是AI基础设施投资链条上不可忽视的变量。对投资者而言，后续需要关注的是AI相关资本开支的转化效率、企业自由现金流的变化，以及债务市场对AI融资的定价是否进一步收紧。